巴基斯坦政經概況

編輯: 盧慶芳

2022/06/13列印

一、政治概況
巴基斯坦於1947年8月脫離英國正式獨立，其國會採兩院制 ，上院100席、任期4年、每兩年進行1/3議員改選；下院342席，任期4年。總統由上下兩院及各省議會組成之選舉人團選出，任期5年，連選得連任但不得超過2屆；總理則由下院選出，閣員由總統諮商總理後任命。巴基斯坦於2018年7月舉行大選，由伊姆蘭汗(Imran Khan)領導的巴基斯坦正義運動黨(Pakistan Movement for Justice)贏得大選並重組新政府，伊姆蘭汗於2018年8月就任總理，阿里夫艾維(Arif Alvi)則於2018年9月總統選舉勝選後就任總統，下次選舉預定於2023年舉行。
巴基斯坦長年存在國際收支及財政赤字，資金缺口主要由國際貨幣基金(IMF)等國際組織貸款挹注，2019年IMF為對嚴重國際收支結構性失衡提供援助，對巴國啟動39個月期擴展基金貸款(EFF)，另於2020年提供快速融資工具(Rapid Financing Instrument)緊急援助14億美元，政府近年亦積極推動國有資產民營化計畫，冀引入更多外資。惟對政治穩定度、國內安全及經濟基本面疲軟的擔憂限制了其對投資者的吸引力。
巴國因長期在政治、軍事方面與印度對峙，軍方勢力對國內局勢主導力始終大於政黨，由於執政黨無法有效控制國內各政黨勢力，因此近年推動的經濟改革顯得困難重重，而巴國軍方也將繼續確保其影響力，特別在於國內安全與外交政策方面，儘管國內政治局勢回穩，巴國的維安議題依然是影響往後發展的不穩定因素，此外該國面對恐怖襲擊的脆弱性亦將影響其未來風險狀況。
2022 年 4 月上旬，巴國聯合政府對總理伊姆蘭汗投不信任票後，改由巴基斯坦穆斯林聯盟 (Nawaz) 的謝赫巴茲謝里夫(Shehbaz Sharif)接任總理，新內閣將需平衡其與美國、俄羅斯及中國大陸之國際關係；該國已獲IMF提供擴展基金貸款援助，惟對今年改善經濟方面可能成功有限；下次大選預定於 2023 年中期舉行，亦可能會提前於2022 年舉行。
新聯合政府中最大兩個政黨為巴基斯坦穆斯林聯盟及巴基斯坦人民黨 (PPP)。然而由於新執政聯盟彼此利益及意識形態不同，又需仰賴軍方勢力支持，加上巴基斯坦正義運動黨威脅要從議會辭職並發起抗議活動，以及預測前總理伊姆蘭汗將在未來幾個月繼續策劃公開示威活動，以致政治不穩定風險偏高，這將考驗新政府並削弱其穩定經濟困境的能力，2022 年的政治穩定度將依然脆弱。
二、經濟概況及展望
巴基斯坦以農業為其經濟支柱產業，水稻、小麥、甘蔗、棉花、糖等糧食及經濟作物為主要收入來源，惟該國貿易長年逆差，資金缺口主要由IMF對巴國的長期貸款填補，並以國有企業私有化為其交換條件，若IMF停止對其放貸，則巴國將即刻暴露於償貸風險之中。該國勞動力及市場具豐富潛力，對外資管制相對寬鬆，但治安不佳、進口政策及稅務法規不透明、電力及基礎設施不足等，造成許多外資裹足不前。預估2020/21財務年度(2020/07~2021/06)國內生產毛額為3,258億美元，農業、工業及服務業占GDP產值分別約為23.3%、18.5%、58.2%。
(一)、總體經濟
2020年巴基斯坦因新冠肺炎疫情而採取封鎖措施，阻礙工業暨服務業發展，供應鏈中斷、貨幣貶值以致大型製造業生產成本上升、財政緊縮加劇對經濟發展之負面影響，巴基斯坦中央銀行(the State Bank of Pakistan，簡稱SBP)2020年3至6月累計調降政策利率625個基點、至7.00%，2019/20財年實質GDP萎縮1.33%。
進入2020-2021財年後，政府提供補貼貸款、保護就業等激勵措施，建築業及出口相關產業呈現成長，使巴國經濟局勢漸趨穩定，但國內仍有嚴重通膨問題尚待解決，且以新債養舊債作法也極需進行國內改革以滿足貸方標準，內部經濟眾多弊病仍有待巴國政府解決，預估2020/21財年實質GDP成長率4%。
巴基斯坦央行(SBP)已自 2022 年以來將政策利率上調 250 個基點，以應對通貨膨脹及貨幣貶值，並將在 2022 年進一步加息以應對這些挑戰，預計未來收緊政策將會更加溫和。其經濟擴張將透過政府增加支出、外部需求及消費逐步改善來帶動，預測2021/22 財年實質GDP成長率 2.7%，而 2022/23 財年實質GDP成長率為 4%。
(二)、通貨膨脹
2019年巴基斯坦因收成不佳帶動農作物價格上漲，另因財政壓力政府提高能源產品關稅，加上央行(SBP)持續緊縮貨幣政策、匯率貶值，2019年平均通貨膨脹率達9.39%。
2020年初巴基斯坦盧比(PKR)兌美元匯率續貶，提升進口品價格，通貨膨脹壓力居高不下，疫情蔓延，央行調降政策利率，且供應中斷及昂貴運輸成本推高食品價格，2020年通貨膨脹率平均為9.48%。
2021年受到電價調高，全球食品價格及國際油價上揚，因應IMF方案之規範提高關稅，對經濟產生連鎖反應，國內供應中斷，消費者價格持續上升，2021年通貨膨脹率為9.5%。
由於燃料價格高漲及貨幣疲軟帶來的輸入性通膨壓力，巴基斯坦2022 年通貨膨脹率將繼續居高不下，實施IMF援助計畫的先決條件-提高食品、手機進口關稅及汽車聯邦消費稅、取消燃料及電力補貼等亦會影響通膨，此外因俄烏戰爭引發的全球油價上漲將進一步推高 2022 年通貨膨脹，預測平均通貨膨脹率上升至 13%。2023年通貨膨脹率將放緩，反應國內供給端通膨壓力減少及全球石油和大宗商品價格的回落，預測平均通貨膨脹率降至 6.9%。
(三)、財政情況
2019/20財年因新冠肺炎疫情蔓延，巴基斯坦政府推動租稅減免政策以致財政收入減少，加上額外醫療緊急支出及採行封鎖隔離措施等財政支出增加，提高政府對國內外借款需求。除2020年4月已向IMF取得快速融資(RFI)金額14億美元，巴國政府並向世界銀行、亞洲開發銀行借款，且發行25億美元債券，以協助政府因應危機之資金需求，2019/20財年其財政赤字占GDP比率為7.11%。
巴國2020 年在新冠肺炎疫情及蝗害肆虐雙重衝擊下，6月份外匯儲備跌破100億美元，巴基斯坦盧比在8月也跌至歷史低點。2020年11月亞洲開發銀行表示未來五年將提供巴國100億美元貸款，業於2021年1月核准，預估2020/21財年之財政赤字占GDP比重為7.8%。
2022年巴國將透過實施IMF 提供60 億美元之擴展基金貸款(EFF)計畫下的改革來緩解國際收支壓力，惟政治動盪阻礙該基金審查流程。新政府隨後與IMF達成原則性協議，預計EFF將再增加20 億美元、同時延長一年期限至 2023 年，預估巴國2021/22財年及2022/23財年之財政赤字占GDP比率分別為7%及6.9%。
(四)、對外貿易及國際收支
2019年巴基斯坦實施進口管制及關稅措施，營建業及基礎建設方案放緩、抑制資本財進口，加上國際原油價格下跌等因素，貿易逆差縮減為228.8億美元，勞務帳逆差縮減，經常帳赤字為85.6億美元，經常帳赤字占GDP比重下降為2.67%。
2020年受新冠肺炎蔓延影響，國內進口需求下降，而主要出口目的地如歐美等國亦需求下降、復甦放緩，巴國政府對出口產業補貼電力及提供營業稅退稅等激勵措施，惟出口仍受全球需求減少之影響而下降，2020年貿易逆差略減為215.9億美元；此外政府遏制非正規國際匯款轉帳，加上推動金融數位化，金融機構正規資金轉帳增加，所得帳提高，2020年經常帳轉為盈餘2.5億美元、經常帳盈餘占GDP比重為0.08%。
巴基斯坦為原油淨進口國，2021年因新冠肺炎持續干擾經濟活動，以及全球原油價格急劇上漲，巴國貿易逆差增至379.9億美元，經常帳再度轉為赤字121.9億美元，經常帳赤字占GDP比重為3.7%。
俄烏戰爭導致全球經濟成長放緩，將抑制出口需求，預測2022 年巴國商品出口增長趨勢將逐漸減弱，此外油價上漲、進口關稅增加及進口需求正常化，導致貿易逆差擴大為433億美元、經常帳赤字占GDP比重為5.3%。預估隨著商品出口在未來幾年恢復增長，經常帳赤字將趨於較低水平，2023年巴國貿易逆差將縮減為405億美元，經常帳赤字占GDP比重亦下降為3.7%，惟由於巴國生產能力有限，商品出口難以發揮潛力，以致經常帳將繼續處於結構性赤字狀態。
(五)、匯率
由於巴基斯坦央行(SBP)商品及勞務進口增加、外部性壓力等因素，2019年底巴基斯坦盧比(PKR)兌美元兌匯率為PKR154.87:US$1。
2020年因新冠肺炎疫情蔓延損害經濟發展，巴國央行雖調降利率，投資者仍轉向其他避險市場，此外因貿易逆差持續存在，2020年底匯率貶值為PKR159.59:US$1。2021年因經常帳赤字及通貨膨脹率居高不下，2021年底匯率持續貶值為PKR176.52:US$1。
2022年2月至4月間由於俄烏戰爭及國內政治不確定性等負面投資因素加速資本外逃，導致巴基斯坦盧比迅速貶值，其名目價值大幅貶值 6.5%。未來由於巨額經常帳赤字、持續高通膨及美元走強，預計巴基斯坦盧比將總體走弱，匯率可能因央行僅能以有限外匯儲備來支撐貨幣以致出現波動，2022年底匯率持續貶值為PKR189:US$1，2023年底匯率為PKR187.6:US$1。
(六)、外債情況及外匯存底
巴基斯坦因財政收支為赤字，對外部融資需求度高，2020年3月受新冠肺炎疫情影響，資本市場呈現外匯流出情形，另獲國際貨幣基金 (IMF)等外部支持，外債總額呈遞增趨勢。2020年及2021年外債總額分別為1,165.1億美元及1,258.8億美元，外債占GDP比重分別為38.8%及38.6%，外債占出口比重分別為216.14%及202%，債負比率分別為16.7%及17%，短期外債占總外債之比率分別為12.93%及13.5%，外匯存底餘額分別為182.5億美元及228.1億美元，外匯存底支付進口能力分別為4.29個月及3.59個月。
巴基斯坦雖於2022 年 4 月與IMF協議將60 億美元擴展基金貸款(EFF)再擴大20 億美元，巴基斯坦的外部融資狀況仍將岌岌可危，預測2022年外債總額為1,330.6億美元，外債占GDP比率為40.9%，外債占出口比率為169.8%，債負比率為21.5%，短期外債占總外債比率為14.09%，外匯存底金額為238.9億美元，外匯存底支付進口能力為3.1個月，整體而言，巴基斯坦外債遠高過外匯存底，外部流動性欠佳。
三、對外關係及主要貿易國家占比
巴基斯坦採獨立、不結盟之外交政策，除致力維護南亞地區和平與穩定，並全力配合美國打擊恐怖主義。巴基斯坦新政府將尋求與西方政府建立更友好的關係，同時希望加強與中國大陸、伊朗、俄羅斯、土耳其及沙烏地阿拉伯等海灣國家的關係，以利其發展經濟及順利取得能源。此外巴基斯坦亦支持鄰國阿富汗塔利班政權，藉以維持其在阿富汗的影響力。
巴國自1960年代開始強化與中國大陸關係，藉以在喀什米爾問題上平衡印度之影響力。未來幾年中國大陸仍將是巴基斯坦主要經濟及戰略夥伴，中印關係惡化將加強中國大陸在巴國克什米爾地區之投資，中方提供的貸款也將幫助巴基斯坦履行其債務義務並支持其國際收支需求。儘管與中巴經濟走廊(CPEC)相關的中方貸款將在 2022-2026 年繼續，但由於擔憂巴基斯坦債務之可持續性，金融支持條件可能會收緊。
巴國曾與印度發生三次戰爭，2003年5月在美國斡旋下始與印度恢復完全外交關係。新總理希望改善與印度關係，惟因長達數十年的克什米爾主權爭端及印度對跨境恐怖主義的擔憂，兩國關係仍將緊張，預計兩國關係在 2022-2026 年不會顯著改善，巴基斯坦軍方可能會增加對印度克什米爾地區激進組織的支持，從而增加非法份子進行恐怖活動的風險。
對外貿易方面，2020年巴基斯坦主要出口目的地國家為美國(18.8%)、中國大陸(8.5%)、英國(7.8%)、德國(6.3%)等，主要進口來源國家為中國大陸(27.2%)、阿拉伯聯合大公國(9.8%)、美國(5.7%)、印尼(5.3%)等。
2020年巴基斯坦主要輸出項目為針織品(占總出口金額12.5%)、米(9.8%)、棉布(8.2%)、棉紗(3.9%)等；主要輸入項目為石油產品(占總輸入金額9.6%)、原油(5.6%)、電信通訊產品(4.9%)、棕櫚油(4.7%)等。
四、與我國雙邊貿易
與我國貿易往來方面，2021年我國對巴基斯坦出口7億2,819萬美元，進口1億5,899萬美元，貿易順差5億6,920萬美元。2022年1~5月我國對巴基斯坦出口金額2億2,838萬美元、進口1億9,951萬美元，貿易順差約2,887萬美元。
對巴基斯坦進出口貨物結構方面，2021年我國出口至巴基斯坦主要產品為鋼鐵(34.70%)、塑膠及其製品(13.70%)、機器及機械用具及其零件(8.77%)等。自巴基斯坦進口主要產品為礦物燃料、礦油及其蒸餾產品(49.95%)、飲料、酒類及醋(17.19%)、針織或鉤針織之衣著及服飾附屬品(7.03%)等。
五、外部評等及排名
國際信評機構惠譽(Fitch)、標準普爾(S&P)、穆迪(Moody’s)目前分別核予巴基斯坦國家主權債信評等均為B-、B-、B3，未來展望均為穩定。
依據COFACE經濟研究評比，巴基斯坦景氣指標為C，國家風險等級為D，屬極高風險(Very High Risk)。依據Euler Hermes經濟研究分析，巴基斯坦國家評等為D4，中期評等為D、短期評等為4，均屬最高風險(High)。
世界經濟論壇公佈最新「2019全球競爭力The Global Competitiveness Index 4.0報告」資料，巴基斯坦競爭力排名在全球141個參評經濟體中排名第110名，較前一年度107名、退步3名。國際透明組織(Transparency International)公布的「2021年貪腐印象指數(Corruption Perceptions Index 2021)」報告，巴基斯坦在180國家或地區當中排名第140名，與茅利塔尼亞、緬甸、烏茲別克列同一等級，較前一年度124名、退步16名。世界銀行公布「Doing Business 2020」經商環境報告，巴基斯坦經商容易度排名(Ease of Doing Business Ranking)在全球190個經濟體排名第108名，較前一年度136名、進步28名。
六、綜合評述
巴基斯坦以農業為主要經濟來源，其對外貿易長年為逆差，資金缺口主要由國際貨幣基金(IMF)提供長期貸款來填補，若IMF停止借款，則巴國將即刻暴露於償貸風險中。該國勞動力及市場具豐富潛力，對外資管制相對寬鬆，惟對政治穩定度、國內安全及經濟基本面疲軟的擔憂限制了其對投資者的吸引力，且緊張地緣政治環境亦為經濟發展面臨之挑戰。
預測巴基斯坦2022年實質GDP成長率為2.70%，通貨膨脹率平均為13%，財政赤字占GDP比率為7%，經常帳赤字占GDP比率為5.3%；外匯存底金額為238.9億美元，外債總額為1,330.6億美元，債負比率為21.5%，外匯存底支付進口能力為3.1個月。綜合而言，巴基斯坦外債遠高過外匯存底，外部流動性欠佳。
2022 年 4 月上旬新總理Shehbaz Sharif就任，新內閣將需平衡與美國、俄羅斯及中國大陸之關係，另該國因長期在政治軍事方面與印度對峙，且執政黨無法控制各政黨勢力，以致軍方對國內控制力量大於政黨。預期巴國未來風險狀況將受維安議題及面臨恐怖攻擊時的脆弱性影響，加上前總理及所屬政黨威脅發起抗議活動，這將考驗新政府並削弱其穩定經濟困境的能力，以致2022 年政治不穩定風險依然偏高。


參考資料：外交部、經濟部國際貿易局、經濟部投資業務處、EIU、World Bank、國際透明組織Transparency International、世界經濟論壇、Standard & Poor’s、Fitch、Moody’s、COFACE、Euler Hermes等。