薩爾瓦多政經概況

編輯: 張峰斌

2022/10/07列印

一、政治概況
薩爾瓦多共和國政治制度為總統制，採三權分立，任期為5年。現任總統為布格磊(Nayib Bukele)，自2019 年6月1日就職以來，國會批准全面的政治改革，包括取消憲法禁止連任 2024 年總統以及非傳統的金融政策，例如引入比特幣(Bitcion)作為法定貨幣。下屆總統選舉將於2024年舉行。
薩爾瓦多國會採一院制，由直接民選產生84席議員，任期3年，得連選連任。2021年2月舉行近一次國會選舉，新理念黨(Nuevas Ideas)於84議席中掌握56席次，國家共和聯盟(ARENA)獲14席；國家團結聯盟黨(GANA)獲5席；馬蒂民族解放陣線(FMLN) 獲4席。預估由布格磊總統領導的新理念黨在國會擁有絕對多數席位，雖有利於政策推動，惟薩爾瓦多的民主將受布格磊總統日益專制立場所侵蝕，並導致商業環境惡化。
政府於2021 年 3 月開始與國際貨幣基金組織(IMF)之13 億美元貸款協商，但因政府堅持以比特幣作為法定貨幣而處於停滯狀態。政府政策將致力於遏制通貨膨脹飆升，並在未與IMF達成協議的情況下，至少在2024年初舉行的總統大選之前，尋求發行昂貴的國內債券以滿足其緊迫的融資需求，然而在選舉之後，預期布格磊總統將被迫與IMF恢復談判，以避免其主權債務於未來違約。在緊迫的財政脆弱性下，政策制定變得更加不穩定的風險將越來越大。

二、經濟概況及展望
薩爾瓦多境內蘊藏少量之金、銀、銅、鐵、汞、鋁、鋅、石灰等，僅開採少量之金、銀、岩鹽及石灰。2021年產業結構中，農業、工業及服務業占GDP產值分別為5.7%、27.6%、66.7%。

(一)、總體經濟
薩爾瓦多是一個小型的美元化經濟體，依賴美國於該國進行投資、貿易和匯款流入，使其易受外部衝擊影響。2021年國內經濟活動重啟及美國(主要出口市場)經濟復甦等因素，提振該國出口表現，並帶動外人投資、國外匯入款成長，加上低基期效應，實質GDP成長率為10.22%。
展望未來， 2022 年美國 GDP 成長放緩，將導致薩爾瓦多的海外工人匯回款減少，外加通膨和利率高漲，進而限制國內消費，為遏制通膨而減稅及進口關稅將給財政收支帶來更大壓力，減少如公共投資等其他政府支出的空間；此外，美國 GDP 成長將在2023 年進一步放緩，再次影響國內消費，加上俄烏戰爭衝擊全球經濟成長，投資將受到該國償還債務能力的不確定性的限制，外部需求疲弱亦將抑制出口；預測2022、2023年實質GDP成長率將分別為1%及0.8%。

(二)、通貨膨脹
薩爾瓦多貨幣採取美元且經濟仰賴石油進口，故該國通貨膨脹率深受美國物價、國際油價及天然災害(洪水及旱災)等因素影響。2021年隨著國際貿易及國內需求逐步復甦，推動物價上漲，通貨膨脹率為3.47%。
展望未來， 2022 年隨著商品價格飆升影響國內價格，將進一步增加消費者物價壓力。政府雖已採取降低進口關稅和燃料稅措施，惟仍不足以遏制通膨壓力。2022 年消費者物價將飆升至7.1%，在 2023 年放緩；預測2023年消費者物價年增率將放緩至4.3%。

(三)、財政情況
2021年薩爾瓦多政府在財政整頓進展緩慢的情況下，加上因應對COVID-19變種病毒傳播，該國維持高財政支出，財政赤字占GDP比率為5.59%。
展望未來，政府在財政整頓進展緩慢的情況下，主權違約風險仍高。2022年經濟放緩對稅收造成壓力，以及政府在商品價格飆升情況下，增加政策支出以降低通膨；2023 年經濟成長疲弱，政府支出和債務利息增加，將使財政赤字進一步擴大，預測2022年及2023年政府財政赤字占GDP比率將分別為5.8%及6%。

(四)、對外貿易及國際收支
美國為薩爾瓦多最大貿易夥伴，亦為外人投資最大來源國，雙邊經濟合作密切，薩爾瓦多對外貿易深受全球商品價格及美國進口需求影響。2021年全球經濟復甦，提振薩爾瓦多對外貿易表現，惟進口增幅大於出口增幅，貿易逆差擴大，經常帳亦由順差轉為逆差，經常帳逆差占GDP比重為5.07%。
展望未來， 2022年全球需求減弱，導致貿易逆差擴大，加上美國經濟成長放緩，導致海外工人匯回款減少，將使經常帳逆差擴大；2023 年隨進口需求放緩，貿易逆差將縮減，海外工人匯回款雖持續減少，經常帳逆差將小幅縮減，預測2022及2023年經常帳逆差占GDP比率分別為6.3%及5.9%。

(五)、匯率
美元於 2001 年成為薩爾瓦多的官方貨幣，美元化在政治領域被廣泛接受。引入比特幣作為第二種法定貨幣，增加國內金融部門之不確定性及主權破產風險，且對美元化構成威脅。由於貨幣緊縮政策，美元在2022-2023年走強，薩爾瓦多的實質貿易加權匯率也將升值，從而降低薩國的出口競爭力。

(六)、外債情況及外匯存底
預估2021年薩爾瓦多外匯存底為34.3億美元，外債為193.3億美元，外債占GDP比率為67.3%，外債占出口比率為119.8%，債負比率為31.8%，短債占外債比重為10%，短債占外匯存底比重為57.65%，外匯存底支付進口能力為2.6月。
預測2022-2023年薩爾瓦多外匯存底分別為32.6億美元及32.7億美元，外債分別為199.9億美元及205億美元，外債占GDP比率為64.4%及62.8%，外債占出口比率分別為117.4%及119.1%，債負比率分別為27.1%及30.6%，外匯存底支付進口能力均為2.3個月，短債占外債比重分別為9.80%及9.61%。

三、對外關係及主要貿易國家占比
薩爾瓦多與世界大部分國家均有建立官方關係，然因該國約三分之一人口移居美國，美薩關係向為該國政府極力經營者，並與所有國家合作，爭取外國赴薩國投資，促進貿易並維護薩僑權益。近來亦積極推動優質勞動人口赴美國、中東等地短期工作。
美國是薩爾瓦多的主要貿易和投資夥伴，惟雙方緊張局勢在 2021 年加劇，拜登總府批評布格磊總統措施，另非法移民美國將成為潛在的摩擦來源。且布格磊未譴責俄羅斯入侵烏克蘭，進一步破壞與美國關係。因此尋求與中國大陸聯盟，惟其恐難填補美國對薩國之經濟地位。因薩爾瓦多之急迫融資需求，將迫使布格磊政府緩和立場並尋求與拜登政府恢復友好關係的可能性。
對外貿易方面，2021年薩爾瓦多主要出口目的地國家為美國(39.8%)、瓜地馬拉 (17.3%)、宏都拉斯(16.4%)、尼加拉瓜(7.4%)等；主要進口來源國家為美國(26.8%)、中國大陸(16.5%)、瓜地馬拉(10.4%)、墨西哥(8%)等。
2021年主要輸出項目為非傳統商品(Non-traditional Goods, 70.5%)、加工出口產品(20.7%)、咖啡(3.5%)、糖(3.2%)等；主要輸入項目為中間產品 (38.7%)、消費財商品(37.4%)、資本財商品(17.7%)、加工出口產品 (6.2%)等。

四、與我國雙邊貿易
我國於2018年8月21與薩爾瓦多終止外交關係，並全面停止雙邊合作及援助計畫，以及撤離我國駐薩大使館及技術團。
與我國貿易方面，2021年我國對薩爾瓦多出口79.37百萬美元，進口52.74百萬美元，貿易順差為26.63百萬美元。2022年1-8月對薩爾瓦多出口59.32萬百萬美元，自薩爾瓦多進口14.94百萬美元，貿易順差為44.38百萬美元。
對薩爾瓦多進出口貨物結構方面，2021年我國出口至薩爾瓦多主要產品為塑膠及其製品(24%)、機器及機械用具及其零件(17.46%)、鐵道及電車道車輛以外之車輛及其零件與附件(15.01%)為主；主要進口產品糖及糖果(70.05%)、電機與設備及其零件(13.26%)、鋼鐵(7.63%)為主。

五、外部評等及排名
我國於2018年8月21與薩爾瓦多終止外交關係，並全面停止雙邊合作及援助計畫，以及撤離我國駐薩大使館及技術團。
與我國貿易方面，2021年我國對薩爾瓦多出口79.37百萬美元，進口52.74百萬美元，貿易順差為26.63百萬美元。2022年1-8月對薩爾瓦多出口59.32萬百萬美元，自薩爾瓦多進口14.94百萬美元，貿易順差為44.38百萬美元。
對薩爾瓦多進出口貨物結構方面，2021年我國出口至薩爾瓦多主要產品為塑膠及其製品(24%)、機器及機械用具及其零件(17.46%)、鐵道及電車道車輛以外之車輛及其零件與附件(15.01%)為主；主要進口產品糖及糖果(70.05%)、電機與設備及其零件(13.26%)、鋼鐵(7.63%)為主。

六、重大訊息
Moody's於2021年7月30日調降薩爾瓦多長期信用評等由B3降為Caa1，未來展望維持為負向，主因為該國獲得為其債務融資仍受限以及財政調整計畫的實施風險，增加未來融資的不確定性。
Fitch於2022年2月9日調降薩爾瓦多長期外幣評等，由B-調降至CCC，主因為該國對短期債務的依賴增加、債券償還、財政赤字仍高、額外的融資空間有限以及獲得額外多邊和外部融資的不確定性導致融資成本及風險增高。Fitch對CCC+或更低的主權國家評級不核予未來展望評級。
Moody's於2022年5月4日調降薩爾瓦多長期信用評等由Caa1降為Caa3，未來展望維持負向，主因為缺乏可靠的融資計畫造成該國將持續面臨融資壓力並損害其全額償還債務承諾的能力。
S&P於2022年6月1日調降薩爾瓦多長期主權信用評等，由B-調降為CCC+，未來展望為負向，主因為該國融資選擇減少以及政府面臨債務的展期和融資風險。
Fitch於2022年9月15日調降薩爾瓦多長期外幣評等，由CCC調降至CC，主因為該國在高財政融資需求和 2023 年1月到期的8億美元外部債券到期的情況下，財政和外部流動性狀況緊縮，取得融資管道極度受限，導致違約可能性增加。Fitch對CCC+或更低的主權國家評級不核予未來展望評級。

七、綜合評述
薩爾瓦多為小型之美元化經濟體，依賴美國進行投資、貿易和匯款流入，使其易受外部衝擊。該國政府經貿政策主軸以促進國內經濟成長、增加就業機會、擴大出口、吸引外人投資、輔導微中小企業發展及穩定財政與金融政策為施政重點。
2022年該國經濟表現受COVID-19疫苗施打率、政府持續推動基礎建設等公共投資、近2年私部門所進行之投資以及政府為促進經濟成長所發展之相關策略計畫等所影響，加上主要貿易夥伴經濟成長力道減弱、國際緊張情勢導致原物料價格高漲、供應鏈受阻及美國調升息等因素，進一步影響經濟表現。預測2022年薩爾瓦多外匯存底為32.6億美元，實質經濟成長率為1.0%，CPI年增率為7.1%，財政赤字占GDP比率為5.8%，經常帳逆差占GDP比率為6.3%，外債為199.9億美元，外債占GDP之比率增為64.4%，債負比率為27.1%，外匯存底支付進口能力為2.3個月。

八、資料來源
中華民國外交部、經濟部國貿局、CIA、Fitch、Standard & Poor’s、Moody’s、EIU、IHS、WEF、Transparency International、World Bank、COFACE、Euler Hermes、ITC。