土耳其政經概況

編輯: 鍾佳華

2022/03/29列印

一、政治概況
11世紀初突厥人進入安那托利亞高原，塞爾柱突厥並於12世紀末在此建立王國，至14世紀安那托利亞高原完全土耳其化，回教取代基督教，第一次世界大戰奧圖曼帝國崩潰後，凱末爾將軍領導土耳其民族主義運動，抵抗英、法、希臘等國軍隊，使土耳其免於被瓜分。在1920年3月19日廢除帝制，並於1923年10月29日建立土耳其共和國。
自1980年軍事政變以來，土耳其政局一向不穩，至2002年國會大選，正義發展黨(AKP)贏得多數席位，得以單獨執掌政權，方才結束自1991年以來之聯合內閣，政局趨於穩定。
2007年10月21日公投通過修憲，自2014年起總統改由全民直選，任期變更為5年，可連任一次；2017年4月16日公投通過修憲「內閣制」改為「總統制」，於2018年7月9日生效，艾爾多安（Recep Tayyip Erdogan）成為土耳其第一位擁有行政權力之總統，結束土國政治動盪局勢。
艾爾多安總統以威權主義及控制國家資源來統治土耳其政治，他一再表示2023年6月總統及議會選舉將如期舉行；總統選舉民意調查，目前艾爾多安總統處於領先地位，惟其支持率低於第二輪決選所需之 50% 門檻，預期提前選舉之可能性不高。
土耳其國會為一院制，議員依政黨比例代表制產生，政黨至少需獲得全國10%之選票，2017年4月修憲後，議員由原550席調升為600席，任期5年；2018年6月24日國會大選，正義發展黨 (AKP) 295席、共和人民黨 (CHP) 146席、人民民主黨(HDDP) 67席、民族行動黨 (MHP) 49、良黨 (IYI) 43席；下次選舉預訂2023年6月舉行。
自2004年以來，一向由AKP控制的土耳其經濟中心-伊斯坦堡 (Istanbul)、首都-卡拉 (Ankara) 等主要城市，於2019 年 3 月地方選舉，反對勢力CHP獲得勝選；惟艾爾多安總統拒絕接受選舉結果，於2019年6月23日重新選舉，AKP以更大差距落敗，聲譽大受打擊，選舉結果反映出選民對通貨膨脹猖獗和失業率上升之不滿。
2020年COVID-19疫情削弱了全球經濟成長前景，土耳其面臨外部融資挑戰，艾爾多安總統數度更換中央銀行(Turkiye Cumhuriyet Merkez Bankasi，簡稱TCMB)總裁，增加政策之不確定性、損及國際對土耳其金融市場信心。2021年9月以來，艾爾多安總統改採與全球央行相左之擴張性貨幣政策，多次調降基準利率，以刺激經濟成長，引發里拉暴跌及通貨膨脹率飆升。
土耳其面臨有限外匯存底及龐大的外部融資以短期資本流入支應等情況，加上採行非正統貨幣政策，並嚴重依賴進口石油及天然氣，使其經濟易受外部衝擊及國際金融避險所影響。2022年2 月 24 日俄羅斯入侵烏克蘭，使俄羅斯與北約關係緊張，大幅推升全球能源價格，並引發金融市場避險措施，加上全球施行貨幣緊縮政策下，恐將嚴重衝擊土耳其本已脆弱之經濟。

二、經濟概況及展望
土耳其為新興自由經濟體，亦為農產品、紡織品和建築材料之主要生產國，惟其商業環境恐受政治局勢緊張、缺乏改革及政府機關政治化所破壞。估計2021年產業結構，服務業、工業及農業占GDP產值分別為64.1%、29.2%、6.5%。

(一)、總體經濟
2019年里拉(TL)貶值對土耳其經濟產生負面影響，央行(TCMB)於7月起調降政策利率，藉以刺激經濟復甦，實質GDP成長率為0.69%；2020年COVID-19疫情蔓延，供應鏈中斷、封鎖措施衝擊土耳其經濟，政府要求國營銀行擴大國內信貸，以推升經濟成長，實質GDP成長率為1.67%；2021年土耳其因2020年受COVID-19影響基期較低，重啟解封措施，全球貿易推動國內、外需求，國內經濟活動強勁，加上政府採行擴張性財政及貨幣政策推波助瀾下，實質GDP成長率大幅成長至11.04%。
展望未來，土耳其在里拉波動及通貨膨脹加劇下，將導致投資者信心崩潰，大量資本外流，恐加劇土耳其銀行融資壓力進而收縮銀根，加上全球貨幣緊縮政策及出口需求成長放緩等因素，將使經濟成長放緩；預測2022及2023年實質經濟成長率分別為3.3%及3.5%。惟土耳其貨幣政策、匯率波動、總體經濟失衡、採非正統經濟政策、地緣政治及COVID-19疫情等因素，所帶來之不確定性，恐對其構成下行風險。

(二)、通貨膨脹
2019年上半年國內利率政策維持不變，艾爾多安總統2019年7月6日撤換央行總裁Murat Cetinkaya，下半年基準利率由24%逐步調降，2019年12月基準利率為12%，里拉恢復穩定，加以國內需求減緩，CPI年增率為15.19%；2020年全球能源價格下跌，食品價格仍呈波動，匯率疲弱對進口商品價格呈上行壓力；5月基準利率再降至8.25%；9月為緩抑通貨膨脹及拉升里拉，基準利率調升至10.25%，係2018年貨幣危機以來首見升息。新任Naci Agbal總裁遏制通膨立場強硬，採行升息政策，推升投資人信心；11月20日基準利率再調升至15%，升息力道為2年來最大；12月25日政策利率再升至17%，2020年CPI年增率為12.29%；2021年國際能源及大宗商品價格上漲，里拉貶值使進口價格漲幅更為明顯，央行為避免通膨持續升溫，採行緊縮貨幣政策，以遏止里拉貶勢， 3月央行調升基準利率至19.0%，以遏止通貨膨脹飆升，惟升息幅度超出巿場預期，加上艾爾多安總統相信採取低利率以避免通貨膨脹，再次撤換央行總裁，9月並調降基準利率，惟12月份單月CPI成長率高達 36.1%，是近20年來之最高，預估2021年CPI年增率為19.59%。
展望未來，近年來土耳其中央銀行(TCMB)貨幣政策反覆，使里拉匯率波動劇烈，推升通貨膨脹。2022年全球能源價格及商品價格上漲，加上TCMB採行擴張性貨幣政策及里拉持續疲弱，恐使CPI年增率居高不下；預測2022年-2023年CPI年增率分別為43.70%及14.10%，遠高於央行5%之設定目標。

(三)、財政情況
2019年地方選舉競爭激烈，政府支出擴大，政府為挹注財政收入，提高個人所得稅之最高稅率，且將央行(TCMB)部分累計準備餘額轉移為國庫收入，政府持續尋覓此類財源，使審慎財政聲譽受損，財政赤字占GDP比率為2.90%；2020年為減緩COVID-19疫情衝擊，政府實施擴張性刺激措施，增加支出以推動經濟成長，財政赤字占GDP比率為3.49%；2021年隨著COVID-19疫情趨緩，預估財政赤字占GDP比率為2.69%。
展望未來，2022年土耳其國內金融持續不穩定，政府補貼能源進口成本，加上里拉大幅貶值和通貨膨脹率飆升，將嚴重損及企業利潤及政府稅收，恐阻礙政府減少財政赤字之進展。過去十年，財政政策是對擴張的貨幣政策進行關鍵性制衡。惟目前擴張財政政策，更增政府財政不確定風險；預測2022及2023年財政赤字占GDP比率分別為3.90%及4.40%。
(四)、對外貿易及國際收支
2019年3月地方選舉競爭激烈，美土關係緊張再現、伊斯坦堡市長重選等政治不確定性，均對貨幣穩定造成影響；2019年反應2018年下半年里拉(TL)貶值，貿易逆差縮減為167.8億美元，里拉貶值使觀光收入抵消了部分貿易逆差對國際收支之負面影響，經常帳轉呈盈餘53億美元，占GDP比率為0.7%；2020年受COVID-19疫情影響，里拉相對貶值，雖有利於出口，然全球需求疲弱、出口萎縮，貿易逆差378.6億美元；另觀光收入大幅下滑，在商品貿易逆差擴大和服務帳順差大幅減少，經常帳赤字355.4美元，占GDP比率為4.96%；2021年里拉面臨貶值壓力，貿易逆差降至291.6億美元，隨著國境重啟解封，觀光收入部分恢復，經常帳赤字縮將小為148.8億美元，占GDP比率1.84%。
展望未來，2022年土耳其在里拉疲軟、經濟溫和成長及低利率政策之下，恐難藉由提振商品及服務出口、抑制進口，減少經常帳赤字；預測2022年及2023年貿易逆差分別擴大為317.1億美元及454.4億美元，經常帳逆差分別增加為173.6億美元及238.5億美元，經常帳逆差占GDP比率亦分別上升為2.60%及3.20%。

(五)、匯率
2019年3月地方選舉競爭激烈，美土關係緊張再現、伊斯坦堡市長重選等政治不確定性，均對貨幣穩定造成影響；2019年7月總統撤換央行總裁，並干預央行獨立性，損害外國投資者信心，雖已調降基準利率，惟匯率除受貨幣政策影響外，地緣政治緊張局勢亦導致里拉匯率波動，另因土耳其向俄羅斯採購導彈防禦系統，美國施以制裁，里拉匯率續呈跌勢，2019年底里拉兌美元匯率為TL5.95：US$1；2020年COVID-19疫情蔓延，全球投資者對土耳其之避險情緒，經濟失衡及貨幣政策之不確定性，經常帳赤字擴大，持續對里拉匯率造成影響，雖央行進行匯率干預，2020年底里拉兌美元匯率仍貶為TL7.35：US$1；2021年3月18日Naci Agbal總裁宣布第3次基準利率調升，升息幅度高於市場預期，惟其於3月20日遭撤換。艾爾多安總統相信採低利率以抑制通膨政策，為避免通貨膨脹導致投資人信心潰散，於9月調降基準利率，里拉隨之走弱，面臨新一波壓力， 2021年底里拉兌美元匯率續貶為TL12.41：US$1。
展望未來，近年來土耳其里拉歷經多次波動，與過去不同的是，近期係因政府採行非正統貨幣政策及央行政治化所引起。雖政府為支撐外匯存底，已採外幣互換協議、提高外幣存款準備金及要求出口商將其25%收入出售予央行，惟外匯存底仍處於低位；預測2022年底-2023年底里拉兌美元匯率分別為TL14.63：US$1及TL15.25：US$1。惟2022年 2 月 24 日俄羅斯入侵烏克蘭恐引發里拉新一輪疲軟，預期政府在 2023 年大選前，貨幣政策不太可能改變。

(六)、外債情況及外匯存底
土耳其近年外債總額均高於外匯存底餘額，2019-2021年外匯存底分別為785.30億美元、499.60億美元及758.90億美元，外債分別為4407.70億美元、4358.90億美元及4520.20億美元；外債占GDP比率分別為58.06%、60.87%及56.00 %，外債占出口比率分別為174.85%、206.75%及156.40%，債負比率分別為34.49%、41.30%及27.00%；短期外債占總外債之比率分別為23.25 %、26.37 %及28.26%；外匯存底支付進口能力分別為5.57個月、4.86個月及4.80個月。
預測2022年土耳其外匯存底為807億美元，外債為4433.30億美元，外債占GDP比率為67.10%、外債占出口比率為142.00 %；債負比率為24.60%，短期外債占總外債之比率為27.99%，支付進口能力為4.6個月。整體而言，外債遠高於外匯存底，外部流動能力欠佳。

三、對外關係及主要貿易國家占比
土國為北約會員國，與西方國家關係密切，蘇聯解體後，土耳其在中亞及高加索五個突厥語系國家中之影響力遽增。土耳其與希臘、亞美尼亞分別因賽普勒斯族裔糾紛及第一次大戰時之種族屠殺問題而關係不佳，另土耳其亦於敘利亞內戰中，支持反政府勢力，而與該國政府關係失和。
土耳其外交政策為推動加入歐盟，爭取申根免簽為其目前外交之優先項目。2021年底里拉劇貶，土國經濟遭受重大衝擊，積極尋求與海灣國家改善關係，吸引投資。
自2016年以來，土耳其與俄羅斯建立密切關係，艾爾多安總統在不惹惱俄羅斯的情況下，擴大土耳其在南高加索地區之影響力。另一方面，土耳其積極鞏固其於中東地區之大國地位，導致中東國家孤立土耳其，並與美國、歐盟及北約關係緊張；惟此自信外交政策深受選民喜歡，並分散選民對國內經濟及政治問題之關注。近期，土耳其經濟惡化及里拉劇貶，促使土耳其努力修復與沙烏地阿拉伯、埃及及以色列等國友好關係。
對外貿易方面， 2020年土耳其主要輸出項目為運輸設備 (31.0%)、紡織品和服裝 (17.5%)、農產品加工業(10.9%)、鋼鐵 (6.3%)等；進口主要輸入項目為化學品(14.7%)、機械(11.5%)、運輸設備(9.5%)、礦物燃料 (5.2%)等。
2020年土耳其主要出口國家為德國(9.9%)、英國(7.0%)、美國(6.3%)、伊拉克(5.7%)等，主要進口國家為中國大陸(11.0%)、德國(10.4%)、俄羅斯(8.5%)、美國(5.5%)等。
四、與我國雙邊貿易
與我國貿易往來方面，2021年我國對土耳其出口為13.68億美元，進口為3.99億美元，貿易順差為9.69億美元。2022年1~2月我國對土耳其出口為2.74億美元、進口為0.68億美元，貿易順差為2.06億美元。
出口貨物結構方面，2021年我國出口至土耳其主要產品為機器及機械用具及其零件(33.54%)、電機與設備及其零件(20.80%)、塑膠及其製品(12.85%)等，自土耳其進口主要產品為鋼鐵(13.44%)、車輛及其零配件(11.32%)、機器及機械用具及其零件(11.00%)等。

五、外部評等及排名
國際信評機構惠譽(Fitch)、標準普爾(S&P)、穆迪(Moody’s)分別核予土耳其主權信用評等B+、B+、B2，未來展望均為負向(Nagative)。標準普爾於2021年12月10日將土耳其未來展望由穩定調整為負向，係因貨幣大幅波動和通貨膨脹上升，預期土耳其外部槓桿經濟將面臨風險。
依據COFACE經濟研究評比，土耳其在景氣指標為A4，國家風險評估等級為C，屬於高風險(High Risk)；依據Euler Hermes經濟研究分析，土耳其在國家風險評估等級為C4，中期評等為C，短期評等分為4，屬於高風險(High Risk)國家。
依IMD (瑞士洛桑管理學院)公布2021 世界競爭力報告(IMD World Competitiveness Yearbook)，顯示土耳其在全球64個參評經濟體中排名第51名，較2020年排名第46名，退步5名。國際透明組織(Transparency International)公布「2021年貪腐印象指數(Corruption Perceptions Index 2021)」報告，土耳其在180個國家或地區中排名第96名，與阿根廷、賴索托、巴西、塞爾維亞、印尼等國列同一等級，較上一年度86名，退步10名。根據世界銀行(World Bank)發布之2020年經商容易度調查(Ease of Doing Business)，土耳其於評比之190國中名列第33名，較上年之排名43名，進步10名。

六、重大訊息
惠譽(Fitch)於2022年2月11日調降土耳其長期外幣評等，由BB-調降至B+，未來展望為負向，主因為政策導向更高頻率和強度之金融壓力，致該國在高通膨、低外部流動性以及政策可信度方面之脆弱性增加。
Fitch預估政府為降低通膨而採取之政策回應措施，將不會緩解總體經濟和金融穩定風險。此外，該國擴張性政策組合（包括深度負實質利率）可能致通膨居高不下，增加政府財政對匯率貶值和通膨的風險，最終打擊國內信心並重燃外匯存底壓力。

七、綜合評述
土耳其為新興自由經濟體，亦為農產品、紡織品和建築材料之主要生產國，惟其商業環境恐受政治局勢緊張、缺乏改革及政府機關政治化所破壞。
2022年2 月 24 日俄、烏衝突，使俄羅斯與北約關係緊張，大幅推高全球能源價格，並引發金融市場避險措施，加上全球貨幣緊縮前景下，恐將嚴重衝擊土耳其脆弱之經濟。
預期土耳其在里拉波動及通貨膨脹加劇，將導致投資者信心崩潰，大量資本外流，恐加劇土耳其銀行外部融資壓力，加上全球貨幣緊縮政策及出口需求成長放緩等因素影響下，將使經濟成長放緩。另其貨幣政策、匯率波動、地緣政治及COVID-19疫情等因素，所帶來之不確定性，恐對其構成下行風險。
預測土耳其2022年外匯存底為807億美元，實質GDP為3.3%， CPI年增率為43.7%，財政赤字占GDP比率為3.9%，外債為4,433.3億美元，債負比率為24.6%，外匯存底支付進口能力為4.6個月。綜合而言，土耳其外債遠高於外匯存底，外部流動能力欠佳。

參考資料：外交部、經濟部國際貿易局、經濟部投資業務處、CIA、EIU、IHS、World Bank、國際透明組織Transparency International、世界經濟論壇、Standard & Poor’s、Moody’s、FITCH、COFACE、Euler Hermes等。