印度政經概況

編輯: 楊基源

2017/06/27列印

一、政治概況
印度政治體制為聯邦內閣制，總理由國會選出。2014年印度國會大選結果，由中間偏右的印度人民黨(Bharatiya Janata Party；BJP)主導的全國民主聯盟（National Democratic Alliance，簡稱NDA）在下議院545席次中贏得338席次，獲得壓倒性的勝利，其中印度人民黨獲得279席次，已連續執政10年的印度國大黨（Indian National Congress）主導的團結進步聯盟（United Progressive Alliance，簡稱UPA）僅贏得56席次。全國民主聯盟雖在下議院擁有多數席次，惟因在上議院245席次中僅掌控52席，未來政府重大改革仍將面臨反對黨的強烈抗爭。
代表印度人民黨之莫迪（Narendra Modi）於2014年5月當選總理並組成新政府，順利取得政權。下屆國會大選將於2019年舉行，以目前莫迪廣受歡迎，反對黨仍處劣勢觀之，人民黨可能再度贏得勝利。2014年國會大選產生政黨輪替，主因莫迪以經濟為中心的議題吸引了多數年輕選民，包括經濟結構改革、降低通膨、提升基礎建設及打擊貪腐等；而前執政黨聯盟屢次發生貪汙醜聞與弊端，導致政局腐敗及不穩定，強化了人民對政黨輪替的期待。
在政府政策方面，莫迪上任後的首要任務，將加強推動經濟改革、促進經濟成長、改善基礎交通建設及電力網絡、增加就業機會、提升行政效率及改善經商環境等；其改革措施包括簡化稅收結構、擴大社會安全制度、加強人力培訓及科技數位化等。受惠於近期國際油價下滑帶來的有利影響，莫迪政府亦決定實施油品市場自由化，終止柴油補貼政策。印度政府的改革計畫尚待觀察，尤其在民營化改革方面進程緩慢，反映政府對於大規模開放經商環境自由化的態度有所保留。此外，由於印度人民黨在上議院僅掌控少數席次，在反對黨強烈杯葛，以及社會與勞工團體施壓下，莫迪當局未來可能面臨法令延宕之風險，影響政府施政效率及改革計畫推動之進程。
二、經濟概況與展望
（一）總體經濟
印度物產富饒，礦產資源包括高品質鐵礦及鉻鐵、錳、鈦、銅、鋁、鋅、鉛、金和銀等金屬；在非金屬礦產方面有石灰、白雲石、磷酸鹽岩、雲母、石膏、螢石、石墨、菱鎂和鑽石。此外，印度擁有豐富且儲量為世界第四大的煤炭資源，阿拉伯海海域和陸上東部亦蘊藏一些石油和天然氣，但尚不足以滿足其經濟所需。印度有大量可耕地，陽光充足且水資源豐沛，農業具有競爭優勢。
2015年印度為全球第7大經濟體，人口數為全球第2大，人力資源充沛讓印度有機會在新興市場中發展IT科技，並成為全球企業客服與技術支援的「後勤」外包中心（business-process outsourcing）。印度經濟結構以服務業為主，2016年度占GDP比重達45.7%，工業與農業分別占29.1%及17.0%。
印度經濟成長多由內需帶動，2016年民間消費占GDP比重約59.9%，近期製造業與投資活動成為推動經濟成長的主力。受惠於全球油價持續下跌，印度家庭消費與投資支出增加，在物價溫和上漲與貨幣政策逐漸寬鬆下，印度實質GDP成長率由2014/15年度（2014/4/1-2015/3/31）7.2%升至2015/16年度7.9%。由於印度缺乏全面性的結構改革，部分產業面臨產能過剩，或是未能轉型為高產能製造業之困境，2016/17年度實質GDP成長率降至7.2%。展望未來，印度央行與財政部對於處理銀行體系不良資產若能取得共識，由於銀行與企業的資產負債表改善，則將使固定投資成長更加鞏固，對經濟成長提供穩定的基礎。由於家庭支出改善與公共投資增強，經濟與基礎建設支出不斷擴大，對經濟前景有利，預測2017/2018年度及2018/2019年度印度實質GDP成長率分別為7.2%與7.8%。
（二）通貨膨脹
印度食品類價格占物價指數權重極高，故食品價格上漲乃通膨攀升之關鍵因素。2014年度因印度政府對於柴油價格放寬管制，加上全球油價下跌，該年度CPI年增率大幅下降至6.6%；2015年度CPI年增率更續降至4.9%，2016年度維持在4.9%。2017年度由於食品供需狀況改善，使得食品價格對於物價壓力減輕，降雨正常使農作收成良好，印度央行成功抑制物價上漲壓力，以及全球商品價格低於過去高點，預測2017年度CPI年增率將降至4.3%。由於印度食品及石油類價格合計占物價指數權重60%，受到美元走升，印度盧比貶值影響，預測2018年度CPI年增率將緩升至4.9%，符合印度央行設定的2-6%目標區間。
（三）財政情況
由於印度稅收占GDP比重偏低，且擁有龐大貧窮人口，政府對民生物資補貼負擔沈重，加以公共建設及大規模社會保險福利支出等，造成政府財政情況長期欠佳。近期受惠於全球油價下跌，有利政府進行財政整頓、削減補貼與擴大改革，2014/2015年度財政赤字占GDP比重略降至4.0%；惟因稅基狹小與食品補貼支出仍高，使得減赤計畫進展有限，2015/2016年度財政赤字占GDP比重僅略降至3.9%，2016/2017年度財政赤字占GDP比重再降至3.5%。2017年印度政府將改革稅法擴大稅基，可能將商品與服務稅(GST)推行全國，然而政府對社會福利、基礎設施和農村援助支出卻不斷增加，可能影響政府進一步削減財政赤字的能力。預測2017/2018及2018/2019年度財政赤字占GDP比重皆3.2%。
（四）對外貿易及國際收支
印度囿於內需型經濟結構及能源依賴進口，導致進口值長年高於出口值，雖有勞務帳盈餘挹注，但仍難彌補鉅額之貿易逆差。2014年度因經濟復甦有利出口成長，當年度貿易逆差降至1,440億美元，經常帳赤字占GDP比率降至1.3%。由於印度為石油淨進口國家，國際油價重挫導致進口值降幅大於出口，2015年度貿易逆差續降至1,369億美元，經常帳赤字占GDP比率降至1.1%。2016年度進口值降幅持續大於出口，當年度貿易逆差續降至1,075億美元，經常帳赤字占GDP比率降至0.5%。展望未來，印度將持續仰賴能源、民生消費品與資本財仍仰賴進口支應，雖然石油產品出口逐漸復甦，但進口升幅大於出口下，受到國際油價逐漸回升影響，其貿易進口值仍將高於出口而續呈逆差，經常帳赤字情況持續擴大。雖然印度企業業務外包服務持續獲得國際青睞，預估勞務收支順差將逐年增加，惟所得帳則因外資企業獲利匯回母國而持續逆差。預測2017年度經常帳赤字占GDP比率將略升至1.0%，2018年度續升至1.3%。
（五）匯率
受到美國聯準會(Fed)量化寬鬆政策逐步退場，並於2015年12月重啟升息循環，逐步收緊的貨幣政策加速新興市場資金外流與貨幣貶值，導致印度盧比兌美元價位由2014年底63.3：1貶至2015年底66.3：1。莫迪政府為打擊貪腐黑金，於2016年11月8日宣布廢除面額 500盧比、1,000盧比的大鈔，引起社會動亂與貨幣危機；盧比兌美元匯率更於11月17日跌破68.0:1。
展望未來，預估印度經常帳赤字持續擴大，加上美國升息之衝擊，皆對盧比匯價造成下行壓力；EIU 2017年底盧比兌美元價位將貶至68.8：1。由於美國與印度通膨差距擴大，投資人對印度或新興市場信心減弱，將加速新興市場資本外流，預測2018年底印度盧比兌美元價位將續貶至72.8：1，惟印度總體經濟前景仍屬良好，加上印度央行外匯存底充裕，將可減輕匯率波動的影響。
（六）外債情況及外匯存底
2015、2016年印度外債占GDP比率分別為23.0%及20.9%，債負比率分別為9.4%及15.0%，短債占總外債比率分別為17.01%及15.14%，短債占外匯存底比率分別為24.40%及27.39%。雖然2015、2016年底印度外匯存底呈現增加；惟近年印度外債總額持續高於外匯存底金額，2016年總外債金額為4,573億美元，高於外匯存底金額3,603億美元。2015、2016年底外匯存底支付進口能力分別為8.15個月及8.67個月，短期流動能力尚稱充裕。
三、對外關係及主要貿易國家占比
印度經濟自1991年起開放自由化後，政府在外交政策上與美國等西方國家關係更密切。2005年美國與印度簽署核能合作協議，建立戰略合作夥伴關係及雙邊貿易與軍事合作，藉以制衡實力日益增強的中國大陸。
印度除增強其全球地位外，亦重視地區穩定性，不僅積極促進與南亞地區國家的貿易關係，並建立密切的經濟與政治關係（巴基斯坦除外），以避免鄰國成為叛亂份子的庇護天堂。印度大量海外僑民有助政府加強與部分海灣地區與非洲國家的外交關係。此外，為了抑制中國大陸在印度洋周邊的影響力，印度亦尋求與日本及越南等亞洲國家建立更密切關係。
印度與巴基斯坦軍事衝突不斷關係緊張，主要來自克什米爾的爭端，此外，巴基斯坦與伊斯蘭國恐怖主義結合的威脅亦為印度政府關切之問題。預期印巴關係短期內雖有輕微的跨國軍事風險存在，難有重大改善，但也不致發生大規模衝突。中國大陸深化與巴基斯坦的戰略關係以及印度與中國大陸競爭南亞影響力仍是未來中印兩國關係難以改善的主要障礙。
印度自1995年成為世界貿易組織(WTO)會員國，並為南亞區域合作聯盟(SAARC)的成員國。基於國際貿易對經濟日益重要，印度積極追求雙邊協議，目前與新加坡、歐盟、日本、中國大陸、韓國、泰國、馬來西亞、智利、南非和海灣合作理事會等國建立全面經濟夥伴協議。印度主要出口石油產品、寶石、汽車、機械、鋼鐵、化學製品、製藥、穀類、服飾；主要進口原油、寶石、機械、化學製品、化肥、塑膠製品、鋼鐵。2016年主要出口國家有美國（16.2%）、阿聯大公國（11.8%）、香港（5.1%）、英國（3.5%）；主要進口國家有中國大陸（17.3%）、美國（5.9%）、阿聯大公國（5.5%）、沙烏地阿拉伯（5.3%）。
四、與我國雙邊貿易
我國與印度貿易往來方面，2016年我國出口至印度28.23億美元，自印度進口21.84億美元，享有6.39億美元之貿易順差。在交易項目方面，2016年我國出口至印度以塑膠及其製品（23.10%）、機器及機械用具及其零件（20.19%）、電機與設備及其零件（13.96%）為主；自印度進口則以礦物燃料（40.34%）、有機化學產品（8.32%）、鋼鐵（8.17%）為主。
五、外部評等及排名
目前國際三大信評公司標準普爾（S&P）、惠譽（Fitch）、穆迪（Moody’s）均仍維持印度主權評等於投資等級之最低一級（BBB-，BBB-，Baa3）。評等展望方面，標準普爾與惠譽之評等展望為穩定，穆迪之評等展望為正向。Coface給予印度國家評等為A4，屬於風險尚可接受之等級。
依世界經濟論壇(World Economic Forum)全球競爭力指標（2016~2017）資料顯示，印度於138國家中排名第39名，較上年排名55名進步16名。另依國際透明組織（Transparency International）公布的「2016年貪腐印象指數（Corruption Perceptions Index 2016）」報告，印度在176個國家或地區當中排名第79名，與白俄羅斯、巴西與中國大陸列同一等級。另依世界銀行公布的「Doing Business 2017」經商環境報告，印度的經商容易度排名（Ease of doing business ranking）在全球190個經濟體排名第130名，名次落後的主因與印度官僚體系效率低落有關。
六、綜合評述
印度為全球第7大經濟體，物產富饒，礦產資源豐富，且為全球人口數第2大人口國家，人力資源充沛，經濟成長多由內需帶動，2015年以來實質經濟成長率均在7%以上。該國通膨主要受食品價格及油價影響，近年呈下降趨勢，維持在政府設定之2-6%區間。印度貧窮人口眾多，稅收偏低，財政情況一向不佳，2016年財政赤字占GDP比重達3.5%。由於屬內需型經濟且能源仰賴進口，貿易收支呈現逆差，惟近年受惠於油價下跌，2016年經常帳赤字占GDP比重降至0.5%。印度盧比近年持續貶值，2016年12月已貶破68:1；外匯存底持續增加，雖仍低於外債，惟支付進口能力尚佳，外部流動性尚可。
參考資料：中華民國外交部、經濟部國貿局、CIA、Fitch、Standard & Poor’s、Moody’s、WEF、EIU、Global Insight、World Bank、Transparency International、Coface。