厄瓜多政經概況

編輯: 張珮瑩

2020/06/20列印

一、政治概況
厄瓜多位於南美洲大陸西北角，因赤道(西文名Ecuador)橫貫其國土，乃以Ecuador為國名，1830年共和國成立以來政治不穩，文人、軍人輪替執政達19次之多，至1979年正式由文人政府統治，確立總統民主制，但政府治理機制仍然脆弱，自1997年以來，因外部經濟衝擊已導致3位總統遭到罷免。
政體為總統制，由總統掌理行政權，為國家元首與最高行政長官，部會首長由總統任命。總統任期4年，得連選連任一次。最近一次總統大選於2017年舉行，由國家團結政團(Alianza PAIS, Patria Altivai Soberana，簡稱PAIS)候選人莫雷諾(Lenin MORENO)在第2輪投票以51.16%領先反對黨候選人Guillermo Lasso，莫雷諾(Lenin MORENO)總統於2017年5月24日任職，下一次選舉訂於2021年2月舉行。
主要政黨為國家團結政團(PAIS)、創造機會政團(Movimiento Creando Oportunidad，簡稱CREO)、基督社會黨(Partido Social Cristiano，簡稱PSC)、前進黨(Partido Avanza)、社會團結行動政團(Movimiento Sociedadmas Accion，SUMA)、愛國社會黨(Partido Sociedad Patriotica，PSP)、新國家政團(Movimiento de Unidad Plurinacional-Pachakutik)由原住民族組成。
國會採一院制，議員137席，由人民直選產生，任期4年。最近一次國會議員選舉於2017年2月19日舉行，執政黨國家團結政團(PAIS)74席，較前次選舉減少26席次；反對派贏得63個席位，為近十年來最多的席次，其中創造機會政團(CREO)34席，基督社會黨(PSC)獲15席，餘14席由小黨及獨立候選人取得。
現任莫雷諾(Lenin MORENO)總統曾於2007年~2013年擔任前總統Rafael Correa(任期為2007~2017年，截至目前任期最長)時期之副總統。但莫雷諾(Lenin MORENO)為奉行自由經濟的右翼總統，上任後以打擊前朝之貪腐政權作為其政策主軸，認為國家在左翼政府的10年執政裡，大幅擴張公共支出、舉債嚴重暴增，貪腐疑雲與惡性赤字等，使政府財政難以為繼；加以各種補貼政策的保護壁壘，產業升級困難、亦難以吸引外資，莫雷諾(Lenin MORENO)總統就任後不斷強調「經濟改革」，推出各項社會民生方案，與前總統Rafael Correa矛盾激化，執政黨國家團結政團(PAIS)分裂。
依據2008年9月全民公投通過的新憲法，提高行政權力，但政治整體治理系統零散、執行機制薄弱，缺乏解決司法機構政治化、商業強大遊說機制、及基層和原住民團體動員等問題之執行面具體措施，致改革進展受到限制。2018年2月全民公投通過系列憲法改革，包括重新實行總統2屆任期限制等，朝民主化更邁一步，但社會、財政等挑戰持續為政府治理之壓力。
莫雷諾(Lenin MORENO)總統就任後，於2017年12月為增加稅收，公司所得稅稅率由22%提升至25%，並擴大稅基有效達到徵稅成效，同時促進民營部門成長，2018年6月推出針對吸引投資的財政激勵措施。另外，債務為能取得國際資金來源(例如國際貨幣基金組織等)，政府擬採取緊縮措施，獲得反對黨基督社會黨(PSC)及創造機會政團(CREO)等支持通過，在2019年10月3日啟動重大撙節政策，取消施行近40年的油價補貼，但引發為期11天全國性抗議，為莫雷諾(Lenin MORENO)總統就任以來面臨最嚴峻挑戰。
2019年10月的全國性抗議，社會動亂導致數人喪生、1,500多名警察和抗議者受傷，政府宣布全國進入緊急狀態，並將政府所在地由首都基多市(Quito)遷移至全國第一大城惠夜基(Guayaquil)。國營石油公司PetroEcuador宣布因不可抗力之示威抗議影響原油運送。原住民團體10月7日占領國會，聲稱要求莫雷諾(Lenin MORENO)總統辭職始同意結束抗議。政府在10月13日撤銷取消燃料補貼決定，消除引發動亂的直接動力，抗議活動隨後平息，政府得以將業務重返基多市(Quito)。
執政黨分裂後的中左翼黨(left-of-centre Alianza PAIS，簡稱AP)在國會137席中僅有44席，雖未達多數席位，但獲得其他政黨支持，部分法案獲得反對黨基督社會黨(PSC)及創造機會政團(CREO)支持通過。莫雷諾總統任期內只有當反對黨PSC、CREO和執政聯盟成員撤回對莫雷諾(Lenin MORENO)總統的支持，莫雷諾總統遭國會表決罷免的情形才可能發生。
2020年5月國家法院表示證實前總統Rafael Correa及其前副總統Jorge Glas涉及厄瓜多境內國際公司(包括巴西建築公司Odebrecht等)之貪腐結構，法院因2012-2016年Sobornos (Bribes)貪腐案判處其2位均分別為8年刑期。莫雷諾總統示意2021年擬不參加總統連任競選，預計前總統Rafael Correa所支持之候選人將在2021年總統大選中參與角逐。
厄瓜多為拉丁美洲石油出口國之一，經濟高度倚賴石油產業，占出口逾40%，石油價跌影響該國經濟，國會於2019年12月通過稅收改革法案後，國際貨幣基金組織(IMF)2019年12月19日完成厄瓜多擴展基金融資(Extended Fund Facility，簡稱EFF)的第2及第3次合併審查，厄瓜多政府可於國際貨幣基金組織(IMF)2019年3月11日核定授予36個月期42億美元額度項下，申請動撥約4.984億美元。
由於經濟美元化，美元化提供總體經濟穩定，但暴露厄瓜多潛在競爭力不足情形，政府政策亦受到限制；受到國際油價下跌及新冠肺炎(COVID-19)影響，2020年3月10日政府宣布削減14億美元預算，同時宣布為改善與債權人達成債務償還條件，尋求外部融資20億美元。新冠肺炎(COVID-19)病毒蔓延、政府3月17日起實行嚴格隔離，停止各省之間運輸、國內航班和私家車流通，除保健和緊急服務外，公共服務均關閉，21時至次日上午5時實施宵禁，僅商店和超級市場維持開放。因封鎖措施，政府提供企業和個人優惠貸款、展延所得稅繳交。
2020年3月國際石油價格暴跌，厄瓜多為新冠肺炎(COVID-19)疫情最嚴重的國家之一，原已龐大的預算融資需求，資金缺口原仰賴市場資金，但因疫情及油價等影響，國際資本市場價揚、高昂融資成本、致借款轉為不可持續，凸顯經濟疲弱主權國家進入市場的脆弱性。2020年3月國會呼籲在醫療衛生緊急情況下暫時停止償還外債，並尋求債務免除之可行性。由於國會對償還債務的反對，為應對醫療保健和經濟危機，財務流動性壓力加劇。油價下跌等對厄瓜多經濟的負面影響，考驗政府保護經濟和面對資金缺口、避免違約的能力。
厄瓜多政府4月18日宣布，總計約192億美元國際債券的10家民營機構持有者均已同意4月8日發起「同意徵求(Consent Solicitation) 」，自今年3月~8月屆期約8.11億美元利息已獲同意展延，同時為應新冠肺炎(COVID-19)蔓延而引發公衛和經濟危機，該國提出債務減免要求，規劃利用8月中旬付息前之4個月期間，政府尋求債權人同意債務重整，而非引發無序違約(a disorderly default)，確保債務的可持續性。
在疫情發生前，厄瓜多就因債台高築及對石油的依賴而處於經濟困境，新冠肺炎(COVID-19)蔓延對厄瓜多造成重大影響，全球需求急劇下降，2020年3~4月油價暴跌，經濟雪上加霜，為減輕危機造成的社會影響，政府對遏制病毒傳播採取積極措施並加強公衛相關的必要支出。國際貨幣基金組織(IMF)於5月2日核准提供厄瓜多快速融資工具(the Rapid Financing Instrument，簡稱RFI)之緊急援助(Emergency Assistance)金額計6.43億美元，將資金迅速引導至醫療保健、社會保護系統等。新冠肺炎(COVID-19)醫療危機期間，政府的首要任務為保護窮人和加強社會安全網，增加社會援助，保護弱勢民眾。
新冠肺炎(COVID-19)疫情造成經濟重創，國內寬鬆財政政策及暫時停止外債償付的政治壓力持續增強，造成國際收支危機，政府為避免外債無序違約，更加需要國際貨幣基金組織(IMF)或其他外部資金提供者之支持，莫雷諾(Lenin MORENO)政府必須持續維持財政紀律，提升國家債信信譽。然而，政府在經濟遭受重擊、缺乏可運用的財政空間，造成經濟改革議程更加複雜。

二、經濟概況及展望
厄瓜多天然資源有石油、漁業、木材、水力發電；主要農產品包括香蕉、咖啡、可可、花卉等，雖石油與天然氣蘊藏豐富，但因缺乏適當的煉油設備，以原油出口為主；海外僑匯亦為重要經濟來源。1999～2000年因經濟遭受銀行危機，進行採用美元作為法定貨幣等改革，美元化穩定經濟、恢復經濟成長。
厄瓜多快速的城市化進程、與世界經濟的融合，並未為該國人口帶來長期利益。過度依賴石油，政治不穩定、執行機制薄弱、高度貧困和不平等，導致教育水準和生產力低下、勞動力市場非正式工作占比高。2018年城市人口占總人口的63.8%，城鄉發展差距大，貧困、收入不平等致山區及雨林區原住民貧窮程度高，政府雖增加社會支出，但因國家發展計畫執行效率不彰、致進展有限，2018年全國低於貧窮線之人口比率為21.5%。
2019年產業結構中農業、工業及服務業占GDP產值分別約為6.9%、32.7%、60.4%，平均每人GDP為6,206美元；預估2020年7月人口數1,690萬4,867人。
(一)、總體經濟
莫雷諾(Lenin MORENO)總統2017年5月就任後加強吸引民間投資，2016年4月強烈地震後之重建，相關消費、政府支出及出口增加，2017年實質GDP成長率由2016年負值(-1.2%)升至2.4%，經濟恢復成長。
前總統Rafael Correa(2007~2017年)雖努力改善基礎建設，但未能增加民間投資和儲蓄，並藉由法規增加資本障礙，形成損害投資的法律框架。莫雷諾政府因反對前總統Rafael Correa管理政策，為減少貪腐，加強民主、恢復經濟與就業等，於2018年初就7項經濟、政治議題進行公投。公投結果決定廢除與2016年恢復地震災後相關之稅收、降低Yasuni保護區金屬開採的限制、及多項政治改革等，政府實施經濟計畫，但因基期較高，2018年實質GDP成長率為1.3%。
政府因近年國際油價走低、面臨財政問題，為能增加石油產量，擬於2020年1月退出石油輸出國組織(OPEC)，同時積極改善礦業投資環境，尋求外國投資開發金、銀、銅等金屬礦產。2019年10月大規模廢除燃料補貼法令抗議運動後，無法排除新一輪示威遊行發生的可能性，影響國內政治緊張局勢及財政整頓前景，全球景氣擴張皆不如預期，2019年實質GDP成長率續降至0.1%。
2019年10月抗議活動後，亞馬遜南部地區、原住民社區的新一輪緊張局勢加劇，影響該地區石油站點的開發；該國石油產業更因2020年4月7日安第斯(Andean)山麓丘陵山體滑落中斷國有SOTE管道及民營OCP的專用管道，4月10日下游國家石油公司Petroecuador宣布因不可抗力事件迫使石油工業停產；因受疫情境內隔離措施，大多數經濟活動呈現停滯，基於庫存、國內未發生燃料短缺，且因國際油價價低減輕事故對經濟直接影響，但停產打擊財政和出口收入。新冠肺炎(COVID-19)蔓延和油價暴跌，嚴重打擊公共財政、對該國脆弱經濟造成負面影響，加以政府未能確保與民間債權人完善進行債務重組的情況下，仍可能發生無序主權違約，估計2020年實質GDP成長率將呈萎縮9.0%。
由於2020年經濟遭受嚴重收縮，即將在2021年2月舉行的總統、國會選舉產生高度的不確定性，預測2021年大選之前，政治、社會動盪將呈加劇。經濟、政治的不確定前景除可能影響與債券債權人的談判，亦影響國際貨幣基金組織(IMF)等未來提供資金的意願。
(二)、通貨膨脹
厄瓜多因採行美元化、通貨膨脹趨向國際水準，但因工資調整、進口商品關稅、進口配額、罷工、社會抗爭及因停電導致成本提高等因素，亦常使通貨膨脹偏離國際水準。
2018年政府實施經濟計畫、需求疲弱影響，消費者物價指數年增率平均由2017年之0.4%、降至-0.2%。2019年消費者價格持平，消費者物價指數年增率平均為0.3%。
2020年美元疲弱將導致進口商品價格上漲、成本上升，然因內需不振，估計消費者物價指數平均為-0.3%，預測2021年將為0.1%。
(三)、財政情況
厄瓜多經濟高度依賴石油出口，原油價格變動對政府財政產生重大影響。2017年度政府支付2016年4月強震後重建費用，但受惠於國際石油價格上揚，財政赤字占GDP比重由2016年度之7.3%降至4.5%。2018年前3季國際油價持續走揚、政府削減財政支出，財政赤字占GDP比重降至3.1%。2019年撙節支出(財政支出占GDP比重由2018年38.5%、降至36.2%)，財政赤字占GDP比重續降至2.8%，然而，扭曲的政策優先事項(例如難以取消的石油補貼等)，因提供民眾的特殊利益、構成重大財政拖累，政府債務占GDP比重升至46.9%。
經濟活動不振進一步阻礙政府減少財政赤字及降低融資需求的努力，雖然2019年12月國際貨幣基金組織(IMF)完成擴展基金融資(EFF)的第2及第3次合併審查，政府可動撥約4.984億美元。2020年3月國際油價暴跌，3月17日政府因新冠肺炎(COVID-19)採行嚴格隔離措施，國會呼籲在醫療衛生緊急情況下暫時停止償還外債，為能騰出財政有限資源因應公衛危機，政府支付3月24日到期債券之本金3.25億美元，但2億美元利息擬利用30天的寬限期延期支付，4月8日向國外的10家總額約192億美元債券持有機構提交「開始徵求同意書(Commencement of Consent Solicitations) 」，要求將3月~8月總額8.11億美元的利息支付擬展延至8月15日；政府於4月18日表示，業已全數獲得債權人同意利息支付展延。此項外部債券條款變動避免付款違約，但對債券持有人造成實質性減損，被視為不良債務交換(Distressed Debt Exchange，簡稱DDE)。
國際貨幣基金組織(IMF)於5月2日核准提供緊急援助(Emergency Assistance)額度6.43億美元，協助政府迅速將資金引導至新冠肺炎(COVID-19)疫情之公衛必要支出，達到社會援助，保護弱勢民眾之效。估計2020年政府收入占GDP比重由上(2019)年33.4%、將降至27.2%，政府支出占GDP比重亦由上(2019)年36.2%、降至33.3%，政府債務占GDP比重由上(2019)年46.9%、升至57.2%，估計2020年財政赤字占GDP比重擴大為6.1%。
(四)、就業情況
厄瓜多持續多年採行最低工資政策，該國的最低工資已成為拉丁美洲最高者，加以投資條件欠缺吸引力、欠缺具競爭力之熟練勞動力，無法成為勞動密集或製造業之外來投資目的地。惟近年教育水準持續提升，加以對非石油部門生產性投資及技術轉移等，預計將促使競爭力提升、並促進長期經濟成長。
莫雷諾政府採取加強民間主導經濟成長之政策，但結構改革進展緩慢，2018年、2019年失業率為4.1%、4.4%，估計2020年失業率將為6.8%。
(五)、對外貿易及國際收支
作為一個小型的開放經濟體，厄瓜多可以得益於全球貿易的成長，但亦易受到商品價格變化的影響。美元化框架對出口導向部門產生限制，因為競爭力不再來自本國貨幣貶值，而是來自生產力的提高。對於國內競爭力水準較低的產品生產也受到影響，國內消費者可購買負擔得起的外國產品，進口對國內產業產生損害。
2017年厄瓜多因進口增幅(21.38%)高於出口增幅(12.64%)，貿易順差由上(2016)年16億美元、2017年降為3億美元，海外僑匯挹注，但因服務帳逆差，經常帳為赤字5億美元，經常帳赤字占GDP比率為0.5%。2018年進口增幅(16.06%)仍大於出口增幅(12.76%)、轉呈貿易逆差3億美元，海外僑匯降低、致所得帳逆差，服務帳逆差，經常帳為赤字15億美元，占GDP比率為1.4%。
出口也受到該國主要夥伴美國需求減弱影響，2019年出口增幅僅3.17%，但因進口值下降，貿易順差10億美元，所得帳、服務帳皆為逆差，經常帳赤字1億美元、占GDP比率為0.1%。
展望2020年因總體經濟惡化，外部需求萎縮，石油收入減少、非石油出口收入亦受到重創，尤其是蝦類、礦產品出口受到國內封鎖影響經營活動，及中國大陸、美國等主要出口市場需求下降，整體出口減幅為38.16%；內需萎縮導致進口壓縮、進口減幅為36.41%，貿易順差3億美元，海外僑匯受境外經濟活動停止之影響，持續所得帳、服務帳皆為逆差，經常帳赤字擴大為17億美元，經常帳赤字占GDP比率為1.7%。
(六)、匯率
厄瓜多於2000年3月採美元作為國內貨幣。由於貨幣美元化，不再制定貨幣政策，貨幣政策隨同美國聯準會決定，亦因貨幣美元化有利於低通貨膨脹率及多元化國際融資管道，但2020年因新冠肺炎(COVID-19)疫情、美元疲弱、石油價格下跌，厄瓜多經濟危機導致融資和流動性問題，美元化短期風險業已上升，未來獲得全球融資機會仍然有限。
(七)、外債情況及外匯存底
政府預算赤字資金缺口端賴融資挹注，外債逐年攀升，2018年、2019年外債分別為450億美元、512億美元，外債占GDP的比率分別為41.9%、47.6%，債負比率分別為32.7%、27.5%，短期外債占總外債之比重分別為1.67%、1.60%，外匯存底僅18.96億美元、18.66億美元，外匯存底支付進口能力均僅0.87個月。
估計2020年外債續升至534億美元，外債占GDP的比率為53.6%，債負比率為40.8%，短期外債占總外債之比重為1.53%，外匯存底25.82億美元，外債遠高過外匯存底，外匯存底支付進口能力1.3個月，整體外部流動性明顯不足。

三、對外關係及主要貿易國家占比
厄瓜多對外政策為遵守國際法、推動世界和平與共存、譴責以武力解決爭端、支持民族自決及拉丁美洲與安地諾集團(Andean Community)及里約集團(Rio Group)之統合。厄瓜多於2009年6月24日加入由委內瑞拉主導之波利瓦替代聯盟(ALBA)成為正式會員，嗣於2018年8月退出。
美國係厄瓜多最主要貿易夥伴，前總統Rafael Correa執政期間因反覆與美國發生政治、外交衝突造成緊張局勢，並對貿易產生不利影響，厄瓜多轉而尋求地區的其他夥伴(委內瑞拉等)，前總統Rafael Correa並試圖加強拉丁美洲的政府間組織，以減少美國對該地區的政治影響。莫雷諾(Lenin MORENO)政府恢復與美國的關係，2018年川普總統續授予厄瓜多優惠貿易條件三年，於2019年5月簽署6項新的雙邊合作協議，兩國並將正式重啟全面雙邊貿易協定(FTA)談判。
前總統Rafael Correa的政府領導下，中國大陸成為厄瓜多經濟的最大投資國，亦為國際借款資金的來源之一。厄瓜多能源部門作為貸款的抵押、並以石油輸出作為償還形式。截至2019年11月厄瓜多對中國大陸的債務總額約為184億美元。近年莫雷諾(Lenin MORENO)政府試圖尋求其他借貸資金來源，例如於2019年3月由國際貨幣基金組織(IMF)2019年3月11日授予42億美元融資。
對外貿易方面，2019年厄瓜多輸出項目為石油和石油產品(40.7%)、香蕉等(14.9%)、蝦(14.7%)、魚罐頭(5.9%)等；輸入項目為原料(32.3%)、資本財(22.4%)、消費品(20.9%)、燃料和潤滑油(18.7%)等。
2019年厄瓜多主要出口目的地國家為美國(30.6%)、祕魯(7.5%)、中國大陸(6.9%)、智利(6.8%)等，主要進口來源國家為美國(23.8%)、中國大陸(15.5%)、哥倫比亞(8.3%)、巴拿馬(7.4%)等。

四、與我國雙邊貿易
我國與厄瓜多雙邊貿易往來，多年均呈貿易順差，2019年我國出口至厄瓜多金額約1億2,298萬美元，進口約1,064萬美元，貿易順差約1億1,234萬美元。2020年1~5月我國對厄瓜多出口金額約4,495萬美元、進口459萬美元，貿易順差約4,036萬美元。
對厄瓜多進出口貨物結構方面，2019年我國出口至厄瓜多主要出口產品包括塑膠及其製品(22.81%)、機器及機械用具及其零件(20.61%)、電機與設備及其零件(11.83%)等；我國自厄瓜多主要進口產品包括食用蔬菜等(20.36%)、魚類(17.31%)、礦石、熔渣及礦灰(16.52%)等。

五、外部評等及排名
目前國際信評機構標準普爾(S&P)、穆迪(Moody’s)及惠譽(Fitch)給與厄瓜多主權信用評等分別為SD(選擇性違約)、Caa3及RD(限制性違約)；穆迪評等展望為負向。
依據COFACE經濟研究評比，厄瓜多景氣指標為B，國家風險評估等級為C、屬於高風險(High Risk)等級；依據Euler Hermes經濟研究分析，厄瓜多國家風險評估等級為C4，中期評等分為C(高風險)、短期評等為4(風險最高)。
世界經濟論壇2019年10月公佈最新「2019 The Global Competitiveness Index 4.0」資料，厄瓜多在全球141個參評經濟體中，競爭力排名第90名，較上年之排名86名、退步4名。國際透明組織(Transparency International)公布「2019年貪腐印象指數(Corruption Perceptions Index)」報告，厄瓜多在180個國家或地區中排名第93名，較上年之排名114名、進步21名，與斯里蘭卡、東帝汶(Timor-Leste)等國列同一等級。根據世界銀行(World Bank)發布之2020年經商容易度調查(Ease of Doing Business)，厄瓜多於評比之190國中名列第129名，較上年之排名123名、退步6名。

六、重大訊息
穆迪(Moody’s)於2020年2月6日因厄瓜多政府面對債務的可持續性和發行新債的挑戰，採取緊急改革面臨阻力，導致政策不確定性，阻礙經濟成長，調降厄瓜多政府長期外幣評等由B3降為Caa1，未來展望由負向調整為穩定。
惠譽(Fitch)於2020年3月19日因國際油價大幅下跌，影響厄瓜多資本市場資金管道、IMF和其他多邊組織及時撥付等，致厄瓜多償債風險增加，調降厄瓜多長期外幣評等，由B-調降至CCC。
惠譽(Fitch)於2020年3月24日因厄瓜多對屆期債券利息擬以寬限期延期支付，政府並宣布擬重新協商債務條款，預期可能會導致不良債務交換(DDE)或寬限期後無法支付債券利息情況，調降厄瓜多長期外幣評等，由CCC調降至CC。
標準普爾(S&P)於2020年3月25日因近期油價暴跌及新冠肺炎(COVID-19)疫情對全球經濟之負面影響，加劇厄瓜多原已龐大的預算融資需求，調降厄瓜多長期主權信用評等，由B-調降為CCC-並列於負面影響的信用觀察(CreditWatch)。
穆迪(Moody’s)於2020年4月3日因厄瓜多財政狀況惡化，新冠肺炎(COVID-19)蔓延、導致經濟和金融震盪，政府為便將有限資源重新配置於COVID-19相關公衛支出等，政府極有可能進行債務重整(Restructuring)，調降厄瓜多長期信用評等由Caa1降為Caa3，未來展望由穩定調整為負向。
惠譽(Fitch)於2020年4月9日表示，厄瓜多政府於4月8日向全球債券的持有人提交「徵求同意(Consent Solicitation) 」展延外債支付後，另擬利用因此延長四個月期間進行全面債務重整，以確保債務可持續性。Fitch認為如果債券持有人同意，延期付款將構成不良債務交換，調降厄瓜多長期外幣評等，由CC調降至C。
標準普爾(S&P)於2020年4月13日因厄瓜多原訂2020年3月27日到期之3筆債券利息支付(仍於30天寬限期內)、受到COVID-19衝擊、社會和政治壓力提升，政府雖已於2020年4月8日宣布向債券持有人進行徵求同意書，擬將債券利息展延至今年8月中旬，為恐債務重整協議不易達成，調降厄瓜多長期主權信用評等，由CCC-調降為SD(選擇性違約)。
惠譽(Fitch)於2020年4月20日因債券持有人同意政府提出之「徵求同意(Consent Solicitation) 」協議，償付債券款項擬展延4個月，惠譽(Fitch)認為此作業屬於不良債務交換(DDE)之第一步，調降厄瓜多長期外幣評等，由C調降至RD(限制性違約)。

七、綜合評述
厄瓜多為小型的開放經濟體，經濟高度依賴石油，原油價格變動對財政產生重大影響。該國的最低工資為拉丁美洲最高者，國內欠缺具競爭力之熟練勞動力，影響國外投資。
2019年平均每人GDP雖達6,206美元，但城鄉發展差距大，貧困、收入不平等致山區及雨林區原住民貧窮程度高，2018年全國低於貧窮線之人口比率為21.5%。
厄瓜多自2000年3月採行美元化，但因工資調整、關稅、社會抗爭或因停電導致成本提高等因素，通貨膨脹亦常偏離國際水準；2019年10月政府為取得國際貨幣基金組織之財務支持，啟動撙節政策，取消油價補貼，引發全國性抗議，2019年消費者物價指數年增率0.3%，實質GDP成長率0.1%，財政、經常帳雙赤字，財政赤字占GDP之比重為2.8%，經常帳赤字占GDP比重為0.1%。外匯存底18.66億美元，外債總額512億美元，外匯存底支付進口能力僅0.87個月，整體外部流動性明顯不足。
新冠肺炎(COVID-19)蔓延對國內經濟造成重大影響、全球需求急劇下降，2020年3~4月油價暴跌、經濟雪上加霜，3月17日政府因新冠肺炎(COVID-19)採行封鎖措施，國內活動停滯、經濟不振，國會呼籲因應公衛危機、暫時停止償還外債，政府4月18日表示總額約192億美元國際債券持有機構已全數同意將3月~8月總額約8.11億美元利息，展延到期日至8月15日；此項外部債券條款變動避免付款違約，但對債券持有人造成實質性減損，被視為不良債務交換(DDE)。
為應對醫療保健和經濟危機，財務流動性壓力加劇，該國已提出債務減免要求，政府尋求債權人同意債務重整，以確保債務的可持續性。目前在政府未能確保與債權人完善進行債務重組的情況下，仍可能發生無序主權違約，估計2020年實質GDP成長率將呈萎縮9.0%。在2021年大選之前，政治、社會動盪恐將加劇，莫雷諾(Lenin MORENO)政府在本屆任期結束前應對政府治理提出挑戰，採行有意義的經濟改革；但經濟、政治的不確定前景除影響與債券債權人的談判，亦影響國際貨幣基金組織(IMF)等未來提供資金的意願。


參考資料：外交部、經濟部國際貿易局、CIA、WEF、EIU、IMF、IHS Markit、World Bank、國際透明組織Transparency International、世界經濟論壇、Standard & Poor’s、Moody’s、FITCH、COFACE、Euler Hermes等。