烏拉圭政經概況

編輯: 楊基源

2020/01/16列印

一、政治概況
烏拉圭政體為總統制，總統經由公民普選產生，任期5年，不得連任。烏拉圭國會分為參、眾兩院，參議院（應選30席，另一席由副總統擔任主席）共31席，眾議院共99席，由人民直選產生，任期亦為5年。烏拉圭政黨林立，其中主要政黨包括左派廣泛陣線聯盟(Frente Amplio,FA)、中央偏右派國家黨(Partido Nacional,PN，又稱白黨)、右派的紅黨(Partido Colorado,PC)、人民黨(Partido de La Gente)等。烏拉圭自1985年結束軍人專政後，民主政治運作逐漸步入軌道，現任總統為代表中間偏左派廣泛陣線的巴斯克斯(Tabare Vazquez)，任期自2015年3月至2020年3月。
烏拉圭2019年10月27日舉行總統與國會選舉，總統選舉方面，執政黨(廣泛陣線聯盟)候選人Daniel Martinez得票率40.7%、反對黨(國家黨)候選人Luis Alberto Lacalle Pou得票率29.7%，因無候選人得票率超過半數，於2019年11月24日進行第二輪投票，決定下任總統，選舉結果由國家黨候選人Luis Alberto Lacalle Pou以得票率48.9%些微差距擊敗左派的廣泛陣線聯盟候選人Daniel Martinez之得票率47.3%，贏得烏拉圭總統大選。Luis Alberto Lacalle Pou原為國家黨參議員，將於2020年3月1日就任，接替現任總統巴斯克斯（Tabare Vasquez），任期5年，不能連任，這次大選使烏拉圭15年的左派執政劃下句點。
烏拉圭2019年10月27日舉行參、眾兩院國會議員選舉，參議員選舉由廣泛陣線聯盟贏得13席、國家黨10席、紅黨4席、其他黨派4席。眾議員選舉由廣泛陣線聯盟贏得42席、國家黨30席、紅黨13席、其他黨派15席。
烏拉圭新政府將面臨許多挑戰，包括高通膨、高失業及治安日益惡化，可能對政治和社會安定構成威脅。未來需要提高經濟成長、降低財政赤字、提供租稅優惠吸引外人投資以及改善治安等，皆是新政府亟須解決之議題。此外，預期新政府將繼續投資基礎建設，包括公路、港口、鐵路。根據政府估計至2030年基礎建設投資計畫共需240億美元以上，中美洲開發銀行(IDB)已核准8千萬美元道路建築融資，烏拉圭另向中國大陸尋求財務支援。預期Lacalle Pou政府將控制財政支出，但可能增加勞工罷工的風險。由於新政府在國會缺乏多數席次，廣泛陣線聯盟仍是國會最大在野黨，可能杯葛Lacalle政府的法案包括修改勞工法和放寬燃料進口等，阻礙政府通過新法案。
下屆總統選舉將於2024年10月舉行，選舉結果將取決於Lacalle政府改善經濟的能力。隨著廣泛陣線即將結束連續15年執政，並且由執政黨轉為在野黨，未來將尋求在2024年恢復執政，政治緊張局勢可能逐漸上升。卸任的廣泛陣線政府將1月1日生效的公共稅負調整計畫留給新任Lacalle政府，將加劇後者面臨財政挑戰。
二、經濟概況及展望
2019年烏拉圭GDP規模僅約563億美元，屬於小型經濟體，人均所得約16,257.75美元，屬世界銀行所稱之中高所得國家。主要農產品包括牛肉、大豆、大米、小麥、乳製品、 魚、木材、煙草、葡萄酒等。主要工業有食品加工、電機、運輸設備、石油產品、紡織品、化學製品、飲料等。烏拉圭經濟高度依賴農業以及與南錐夥伴阿根廷與巴西之貿易往來，牛肉與羊毛為烏拉圭傳統兩大出口產品。CIA估計烏拉圭2017年農業產值占GDP僅6.2%，工業和服務業產值分別占GDP 24.1%及69.7%。
(一)、總體經濟
烏拉圭2017至2019年實質GDP成長率分別為2.7%、1.6%與0.3%，逐年下降，主要係受到氣候乾旱影響農業作物收成，特別是大豆收成以及出口下降，加上主要貿易鄰國巴西經濟不佳及阿根廷發生債務違約等影響，而阿根廷係烏拉圭外人直接投資與旅遊業主要來源。
預期Lacalle政府勝選將可提振經濟展望，雖然對其改革公共財政仍持謹慎態度，將增強投資人對債務可持續性的信心，推動經濟改革提高生產力。由於投資30億美元建設的第2家紙漿廠UPM(Finland)，採取公私合夥經營方式，自2021年開始營運，預測烏拉圭實質GDP成長率將由2020年1.5%升至2021年2.5%。EIU認為就短期而言，受到鄰國阿根廷影響，烏拉圭仍面臨經濟疲弱，以及在2019年11月大選後至2020年3月新政府就任的過渡期間政府政策計畫執行的風險。
(二)、通貨膨脹
烏拉圭央行將通膨目標設定在3%-7%範圍，S&P認為高通脹和高美元化繼續限制烏拉圭貨幣政策的靈活性，主因超過50%居民貸款係以美元計價，而超過70%居民存款係以美元計價。烏拉圭2017至2019年CPI年增率分別為6.2%、7.6%與7.8%，通膨水準逐年升高，超過烏拉圭央行所設定之3~7%通膨目標區間，反映貿易條件惡化與阿根廷經濟危機，對通膨造成壓力，使家庭購買力下降。預期Lacalle政府將改善烏拉圭長期以來高通膨情況，確保通膨在央行所設定區間。預測烏拉圭2020年CPI年增率略降為7.5%，2021年再降至6.9%。
(三)、財政情況
烏拉圭因財政偏弱，政府必須透過發行債券滿足融資需求。惠譽預計2019年底政府債務占GDP比重64.3%，高於2018年底的59.6%以及BBB國家評級中位數36%。在相對高度依賴外部資金的情況下，借入較長期債務和流動性緩衝有助於緩解融資風險。
穆迪認為烏拉圭龐大的財政支出，使政府財政調整政策受到限制，主因政府財政支出有三分之二用於支付退休金(占總支出31%)、移轉支出(占28%)、利息支出(占9%)。
標準普爾認為烏拉圭政府將透過有效的債務管理，使債務違約風險下降，預期政府將持續透過發行債券與增加取得國際融資來源滿足融資需求。標準普爾指出，2017年底烏拉圭國會通過社會安全改革，未來已領取私人退休金的人員可以再轉入公共退休金制度，使2018年政府財政收入獲得挹注，約占GDP比重1.3%，2019資金持續流入，使烏拉圭財政赤字占GDP之比率由2017年3.54%降至2018年2.75%，2019年再降至2.11%。展望未來，Lacalle將持續推動審慎財政政策，對外發行公債支應財政支出，預測，2020財政赤字占GDP比率2.49%，控制在2.5%以下。2021年因財政支出增加，財政赤字占GDP比率升至3.08%。
(四)、對外貿易及國際收支
烏拉圭Lacalle政府將追求貿易自由化，與巴西共同努力使南錐共同市場維持較低關稅，使雙邊貿易談判自由度更高。近年烏拉圭貿易帳維持順差，2018與2019年貿易順差分別為24億及21億美元。在服務帳方面，由於實質匯率高估與主要貿易往來國阿根廷經濟衰退，導致烏拉圭觀光業受影響，惟服務帳尚能維持順差。所得帳方面，由於償還外債本息與利潤匯回母國，所得帳常處於逆差狀態，2018與2019經常帳赤字占GDP比率分別為0.6%及0.1%。展望未來，預測由於貿易條件惡化與進口增加，烏拉圭2020年及2021年貿易順差分別降為18億及17億美元，雖外人直接投資UPM紙漿廠建設計畫進度外資流入，但因償還外債本息與利潤匯回母國增加，經常帳赤字占GDP之比率分別微升至0.9%及1.0%。
(五)、匯率
2017至2019年底烏拉圭幣兌美元匯率分別為28.76、32.39及37.26披索，呈逐年貶值現象，主因烏拉圭與大多數新興市場貨幣類似，在過去18個月承受鄰國阿根廷與巴西貨幣貶值壓力而加劇匯率複雜化。展望未來，除非通膨超乎預期，烏國央行不會將貨幣大幅度貶值，預測2020至2021年底烏拉圭幣兌美元匯率分別為40.52及43.01披索，可能引起出口商因為國內強勢貨幣而提出抗議，但烏拉圭的外匯存底將為該國貨幣提供緩衝與支持。
(六)、外債情況及外匯存底
預測2019年底烏拉圭外債444.5億美元，較2018年414.4億美元增加30.1億美元，外債占GDP比率為78.98%，占出口比率為260.31%，債負比率為13.64%，短期外債占總外債之比重為14.22%，外匯存底為152.6億美元，支付進口能力為13.71個月。整體而言，外債總額大於外匯存底金額，外匯存底支付進口能力尚可，由於外債金額逐年攀升，外債占GDP比率亦相對呈升高趨勢。
三、對外關係及主要貿易國家占比
烏拉圭總統Lacalle任命紅黨總統候選人Ernesto Talvi為外交部長，與紅黨維持密切聯繫，但未來烏拉圭將面對主要貿易鄰國阿根廷的貿易保護主義逐漸升高，以及阿根廷政策不可預測性，造成烏拉圭對外經貿合作的難度增加。烏拉圭政府曾先後批准西班牙及芬蘭於烏國與阿根廷之邊境投資設立兩紙廠，引起阿根廷環保人士抗議，阻斷通往兩地交通。烏、阿兩國衝突甚至上訴至海牙國際法庭。雖該法庭做出判決，並指出烏拉圭未履行兩國間之銀河協議(Tratado del Rio de la Plata)，未及時將設廠計畫知會阿根廷，但阿根廷因無法提出位於該兩紙廠邊之河流(名為銀河)受該兩紙廠污染之證據，無須遷廠，目前阿、烏兩國仍就為解決該兩紙廠糾紛繼續協商中，兩國可能持續產生持久的緊張關係。
烏拉圭與巴西總統Jair Bolsonaro關係有可能改善，因兩國與巴拉圭都試圖使南錐共同市場(Mercosur)成員國之關係更有彈性，為雙邊貿易提供擴大範圍，但因農業受到來自歐洲國家環保組織的壓力，對巴西政府管理亞馬遜雨林的擔憂，將影響最近歐盟與南錐共同市場(Mercosur)簽署自由貿易協定，可能無法在2020-24年預測期間內生效。
對外貿易方面，烏拉圭主要輸出牛肉、大豆、大米、小麥、木材、乳製品、羊毛，主要輸入精煉油、原油、乘用車及其他運輸工具、車輛零件、手機。2017年烏拉圭主要出口國家依序為中國大陸（19%）、巴西（16.1%）、美國（5.7%）、阿根廷（5.4%），主要進口國家為中國大陸（20%）、巴西（19.5%）、阿根廷（12.60%）、美國（10.9%）。
四、與我國雙邊貿易
2019年我國對烏拉圭出口38.55百萬美元，自烏拉瓜圭進口10.77百萬美元，貿易順差為27.78百萬美元，2019年我國出口至烏拉圭主要產品包括魚類(占31.34%)、橡膠及其製品(占12.93%)及塑膠及其製品(占9.68%)等，我國自烏拉圭進口主要產品包括生皮及皮革(占49.98%)、木及木製品(占23.57%)及乳製品(占14.98%)等。
五、外部評等及排名
國際信評機構惠譽(Fitch)給予烏拉圭主權信用評等為BBB-，未來展望為負向，標準普爾(S&P)給予烏拉圭主權信用評等為BBB，穆迪(Moody’s)給予烏拉圭主權信用評等為Baa2，未來展望皆為穩定。
世界經濟論壇近期公布「2019全球競爭力報告」資料顯示，烏拉圭在全球141個參評經濟體中排名第54名，較上年排名53名退步1名。依國際透明組織（Transparency International）公布的「2018年貪腐印象指數（Corruption Perceptions Index 2018）」報告，烏拉圭在180個國家或地區當中排名第23名，與上年排名相同，與阿拉伯聯合大公國列同一等級。另依世界銀行公布的「Doing Business 2020」經商環境報告，烏拉圭的經商容易度（Ease of doing business ranking）在全球190個經濟體排名第101名，較上年之排名95退步6名。依據Coface經濟研究評比，烏拉圭在國家風險評估等級為A4，景氣指標為A3，屬可接受風險之國家。依據Euler Hermes經濟研究分析，烏拉圭國家評等為BB2，屬六個等級中，中度風險之等級國家。
六、綜合評述
烏拉圭擁有豐富的農林資源，政治尚屬穩定，近年政府積極推動改革政策，歡迎外人直接投資，屬於南錐會員國成員，與歐盟和美國具有優惠貿易關係。因經濟規模小，易受國外大宗商品價格（大豆、肉類、奶製品）波動的影響。對阿根廷、巴西和中國大陸的經濟依賴度高、交通基礎建設仍有不足、國內通膨率高導致競爭力下降、公共債務期限長，美元債務有緩和跡象。
預測2019年烏拉圭實質經濟成長率降為0.3%，CPI年增率升至7.8%，通膨偏高；財政赤字占GDP比率為2.11%，經常帳赤字占GDP比率0.1%，2019年底匯率貶為37.26披索：US$1。2019年外債為444.5億美元，債負比率為13.64%，外匯存底將降至152.6億美元，支付進口能力13.71個月。總體而言，烏拉圭外債高於外匯存底，償債能力尚可。
參考資料：外交部、經濟部國際貿易局、CIA、EIU、IMF、Global Insight、World Bank、國際透明組織Transparency International、世界經濟論壇WEF、Standard & Poor’s、Moody’s、FITCH、IMD、COFACE、Euler Hermes