泰國近期經濟概況及重要新聞摘要

編輯: 泰國曼谷代表人辦事處

2019/12/20列印

以下文字為108年11月份本行泰國曼谷代表人辦事處工作月報表「搜集當地商情、金融、貿易及法規等資訊」：

(1)11/1 泰國商業銀行遭遇國內產業經營不利和國外負面經濟因素，加上經濟衝擊問題時有出現，商銀的利潤縮水，股票價格跳水，產業前景呈現持續不利局面。泰國商銀股票價格，從2018 年開始下跌，至今年 10 月 25 日時商銀板塊股指為 420.37 點，比去年底時下跌 91.95 點，減幅達 17.94%。商銀股票市盈率（P/E），則從去年底的10.67 倍，到現在減少為8.8 倍，為過去10 年來的最低水平。面對商銀股票價格下跌情況，股票投資者卻沒有趁低吸納的熱情，投資界預測2020 年商銀經營將遇到更大壓力，帶來最後盈利不佳的結果。更糟糕的情況出現，就是從第3 季度的商銀經營表現中，發現了預示商銀今後經營風險增大的信號，即壞賬或可疑壞賬明顯增多，讓幾家大型商銀有要增加壞賬計提準備金的壓力，壞賬預備計提金比率提高，比去年同期增加 15%、也比上季度增加 43%。泰國四大商銀壞賬數字呈現上升情況，盤谷銀行（BBL）為 53.87 億銖，同比增加 0.7%；開泰銀行（KBANK）為 100.60 億銖，同比增長 22.51%；匯商銀行（SCB）為 152.73 億銖，同比增多 197.5%；泰京銀行（KTB）為 60.98 億銖，同比增長0.2%。在這種形勢下，開泰銀行的班吞宣布將開泰銀行2020 年增長目標水平下修，貸款增長速度從去年的5-7%，調低為4-6%，利息收入（NIM）從去年的3.6-4.0%，調低為3.1-3.3%；壞賬率從去年的 3.3-3.7%，也調整為 3.6-4%。從大銀行調整明年工作目標的動作來看，投資者發現各商銀的方向基本一致，同時認為今年的經營目標也可能不能達到如期水平。

(2) 11/2 泰國央行預測2019年第3季泰國內生產總值（GDP）的增長率恐低於2.9%，原因是今年首 9 個月出口萎縮達 2.7%，盼望政府在第 4 季增加出台刺激經濟措施。泰央行表示，9 月泰國經濟仍持續放緩增長，原因是貿易夥伴國經濟放緩增長對泰國出口造成衝擊。9 月出口額為 203 億 9700 萬美元，萎縮1.5%；累計今年第3 季的出口價值為632 億9500 萬美元，增長率為零，但是與泰國被撤銷普惠關稅優惠（GSP）無關。同時，民間投資仍持續萎縮。美國撤銷泰國商品的GSP 優惠對泰國出口影響有限，原因是在該部分商品對美國的年均出口額僅約13 億美元，相當於泰國出口總額約0.5%的比例。央行分析，今年第3 季泰國經濟增長率可能低於2.9%的原訂目標值，原因是出口及民間消費增長率雙雙低於預期。綜合今年首9 個月泰國出口恐萎縮達2.7%，如果需要把今年全年出口負增長幅度控制在1%以內，第4 季出口增幅必須高於第 3 季，盼望官方將在第 4 季增加出台刺激措施，例如「吃玩購」計畫及社會福利卡項目等。

(3) 11/4 泰國家公布 2019 年 10 月就業情況，全國失業人數為35.5 萬人，占全國勞動人口0.9%，比 2018 年同期相比增加 2.9 萬人，與前一個月比較亦增加 3 萬人。國家統計辦事處 2019 年 10 月就業情況調查報告指出，10 月全國15 歲以上人口總數為 5666 萬人，就業年齡人口為 3744 萬人，細分為就業人數為3700 萬人，失業人口為35 萬人，季節性失業人口為9 萬人。非就業人口有1922 萬人，包括家庭婦女、學生和老年人口等。在就業人口中，農業就業人口有1115 萬人，與前一年同期的1145 萬人比較，降低30 萬人，大部分為糯米、粳米及辣椒種植農；非農業就業人口為2585萬人，與前一年同期比較減少30 萬人。

(4) 11/6 RCEP 談判7 年有成，印度以外的15 個成員國11/5 宣布完成談判，預計2020 簽署。學者觀察，自貿圈形成後雖對台灣高科技產業影響不大，但傳產感受壓力可能會以外移反映。中華經濟研究院指出，RCEP 簽署之前，東盟國家與中國、日本、南韓已有自由貿易協定（FTA），在這樣的背景之下，台商外移到東盟國家布局的情形已經行之有年。雖然台商赴東盟國家布局的情況在過去10 年間已逐漸完成，但是隨著RCEP 簽署之後，自貿圈的穩固成形，台灣的傳統產業必須再一次面對高關稅的問題，包含工具機、鋼筋出口到東盟國家仍需繳交高額關稅，如果無法透過政策解決這個問題，傳產業界回應這種壓力的方式，就是到當地投資。如此一來，會對台灣形成產業外移的壓力。傳統產業面臨的挑戰及影響是緩慢而長期。台經院指出，RCEP 上路後一定會帶來一些壓力，除了過去已經到東南亞布局，或是因為美中貿易戰而進行風險分散的企業，台灣的紡織、石化、機械與汽機車零組件等產業確實可能受到衝擊。簽署 RCEP 之後，原本沒有 FTA 關係的日韓、中日，可能會透過這項協定形成自貿關係夥伴，並降低一些在美中貿易戰下的衝擊。台灣在這樣的情況下缺少了一個降低衝擊的工具，因此多少仍會有些影響。

(5) 11/7 泰國央行11/6 宣布降息 1 碼，將基準利率下調至 1.25% 的歷史低點，以提振經濟，並打壓匯率走升趨勢，為今年第 2 次降息。政策宣布後泰銖急貶，至 30.365 附近。泰國央行表示，由於經濟增長低於潛在水準，因而實施降息。此外，預計通膨今明兩年都將低於目標值。泰國政府之前已經調降今年 GDP 的預測，由原本的 3.3-3.8%，降至 2.7-3.2%，並在今年 8 月推出 3160 億泰銖 (約 100 億美元) 的經濟刺激計畫。泰銖兌美元在 10 月 25 日觸及 30.15，為 2013 年 5 月以來的最高點。全球央行的降息潮，加上泰國穩定的經常帳，吸引外資流入，推高了泰銖的價值。過去 1 年以來，泰銖兌美元升值 9.2%，為新興國家之最。另一方面，泰國通膨持續不振，10 月的 CPI 為上漲 0.11%，是 2017 年 6 月以來的最低，同時此一通膨率已連續 5 個月低於央行設定的 1-4%的目標範圍。

(6) 11/8 泰國公共債務管理辦事處主任表示，10 月31日日本信用評級公司R&I將泰國的國家信用等級從 BBB+調升為穩定級 A-，前景展望穩定（Stable Outlook）。日本信用評級公司R&I 指調升泰國國家信用級別，來自 4 個因素，包括：政府重視和積極主動地扶持發展國內高附加值產業，大力推動開發東部經濟走廊（EEC）經濟區域，以及持續投資建設眾多大型基礎設施專案，拉動國內外投資，促進國家形成長期發展的動力和努力擺脫中等收入陷阱；泰國自2018 年制定的財政財務紀律法對國內財政穩健性進行有效管理，讓財政預算安排和支用更有效率和制定有更加具體的辦法和流程，同時對公共債務進行紀律框架的管理，目前公共債務對國內生產總值（GDP）占比水準仍較低。因此，泰國在融資能力和對抗財政風險方面有較強的應對能力；泰國經大選組成政府後，政局趨向更加穩定，有能力持續實施國家發展的經濟政策。R&I 較注重國家的政治穩定、城鄉分散收入以及政治穩定的其他因素方面，因對經濟發展和增長有關鍵作用。2019 年以來泰國國家信用等級不斷提升，7 月份穆迪（Moody）和惠譽（Fitch）等權威級別評估機構都將泰國國家信用級別進行了調升，這將大大提升國內外投資者的信心，有利吸引大批資金流

(7) 11/19 世界經濟論壇（WEF）2019 年經商風險報告指出，2109 年第 2 季度世界經濟仍然脆弱，世界各地的投資和經商存在風險。報告針對泰國列出的風險要素依次為經濟泡沫、政府管理失敗、網路黑客攻擊、自然災害和人為災難、社會不安定等。泰國相關部門將對各項風險要素進行深度研究和評估並尋找相應的對策對風險進行防範。此外，報告列出世界七大經濟體的排列次序依次為美國、中國大陸、日本、德國、英國、法國和印度，這 7 個國家的國內生產總值占全球國內生產總值總和的 60%，與去年同期相比，該 7 國的經濟增長含公共債務在內，比全球國內生產總值占比大幅增長達225%。數據顯示出世界各區域公共債務的規模巨大，經濟虛弱的狀況，由此帶來就業、國家為國民提供福利和能源價格等方面存在的風險因素。報告還列出在全球各地投資經營的前十大風險要素，依次為財務、網路黑客攻擊、失業、能源價格、政府管理失敗、社會混亂、數據偷盜刑事犯罪、主要基礎設施缺乏和經濟泡沫。

(8) 11/19 泰國第3 季季國內生產總值（GDP）較前一季成長 0.1%，為 2018 年第 3 季以來最緩慢的增速，與路透訪調經濟學家的預期相同，但增速慢於前一季下修後的 0.4%。泰國上季 GDP 則比去年同期成長2.4%，低於訪調預期的2.6%，但高於先前一季的近5 年低點2.3%。泰國國家經發展會表示，今年第3 季經濟復甦的速度遠比預期緩慢，是受到全球經濟問題的影響。強勢的泰銖，對出口及民間投資產生影響，並預期泰銖的強勢將維持一段時間。泰銖是今年亞洲表現最強勁的貨幣，今年以來兌美元升值7.6%。此外，該委員會也下修今年的經濟成長預估至 2.6%，低於 3 個月前的 2.7%至3.2%，原因為中美貿易戰以及相對強勢的泰銖，衝擊泰國這個仰賴出口的經濟體。此外，今年出口減幅將擴大至 2%，高於先前預設的 1.2%跌幅。

(9) 11/25 泰國央行表示，貨幣政策操作空間有限，畢竟現時 1.25%的政策利率已為金融風暴發生以來的歷史最低水平，也是本地區最低，不過央行不會考慮實施負利率政策，不然會影響國家的經濟結構。貨幣政策的運用如今空間有限，尤其是結構上的政策，央行無法使用強力的貨幣政策，而且也不能使用，不然會對金融穩定帶來風險。當前的經濟形勢下，通過貨幣政策操作達到經濟管理效果的作用減弱和變得困難。因此，央行目前正研究尋找更加有有效的貨幣政策，或者在現有金融機構的機制外，考慮允許新型金融機構進入而對經濟起到拉動作用，讓貨幣政策的管理體現出效率。泰銖升值強勁之問題，須承認泰銖升值已經超出基礎水平，而且預測明年匯率波動起伏會較大，無法回答泰銖的升值或貶值的極限在哪，兩個方向都有可能出現，而且隨著外部因素的快速變化，泰銖升值或貶值的趨向可能會快速切換。前段時期泰銖大幅升值，私營公司經營商要更加深入做好匯率波動風險規避和防範。

(10) 11/30 泰國商會大學公布泰國民眾家庭債務狀況調查報告，結果顯示2019 年泰國民眾家庭債務平均為34 萬53 銖/戶，分為系統內債務59.2%、高利貸40.8%。該數字打破歷史最高紀錄，比上一年增長7.4%，主要原因來源於泰國經濟受到貿易戰衝擊而放緩增長，今年泰國經濟成長2.5-2.6%，低於既定增長目標（3%），創5 年來新低。其他因素包括出口萎縮、農產品價格下降、遊客減少、收入減少、生活費用開支增加、購買資產例如買房買車以及信用卡開支增多，尤其是新一代青年、千禧世代超前消費，女性群體經常買東西。
如果明年泰國經濟沒有出現轉好的跡象，明年的家庭債務會更加嚴重，比例為國內生產總值（GDP）的 78%。目前來看家庭債務問題不大，因為尚未占到GDP 的80%，加上大部分的債務是系統內債務。


(文章來源: Bank of Thailand、www.udnbkk.com、開泰研究中心、TMB Analytics）