泰國近期經濟概況及重要新聞摘要

編輯: 張珮瑩

2019/11/14列印

以下文字為108年10月份泰國曼谷代表人辦事處工作月報表「搜集當地商情、金融、貿易及法規等資訊」：

(1)10/1 南韓有意參與泰國大型基建投資項目，並且協助泰國改善交通系統問題。南韓駐泰大使及南韓高速公路公司代表表態對泰國 7 個投資項目感到興趣，分別為曼谷交通體系改善計畫、多車道自由流電子收費技術（Multi Lanen Free Flow ETCs） 項目、泰國-寮國（老撾）-越南高速公路接連計畫、地下高速公路計畫、服務範圍開發計畫、智慧交通體系（ITS）項目以及佛統-差庵 M8 高速公路計畫。

(2) 10/2 泰國央行公布今年 8 月份經濟狀況，泰國經濟與前一個月比較放緩增長。其中，民間消費指標與去年同期比較放緩增長，耐用商品，尤其是各類型的汽車銷量皆萎縮，部分原因來自民眾收入緩增，以及放貸品質趨向下降使金融機構嚴格審批汽車貸款。非耐用商品的支出也同樣放緩增長， 與燃油銷售走勢一致。不過，服務開支增長良好， 特別是酒店及餐飲支出。消費者信心指數則連續第6 個月走低。
出口方面，8 月商品外銷年比降低 2.1%，不包括黃金的出口負增長達8.9%，連續第10 個月萎縮， 主要因為中美貿易糾紛問題影響貿易夥伴國經濟成長，加上國際油價滑落，導致全球需求放緩增長。同時，去年 8 月趕在美國對中國商品上調進口關稅前增加出口，使今年的比較基數偏高。各類商品出口皆下挫，與燃油相關的出口商品數量及價值雙雙降低，電子產品出口連續第 9 個月走跌等。在替代市場的刺激下，部分泰國商品對中國及美國的出口呈現增長趨勢，例如輪胎、冰箱、電視接收器、布料及成衣等產品對美國市場的出口取得增長，高價汽車及摩托車對中國的出口也上升， 但是未能彌補其他市場的衰退，使整體出口仍呈現負增長。
8 月民間投資與去年同期比較萎縮，機械及設備等耐用商品進口及汽車銷量皆滑落。建築投資方面，8 月獲准施工的土地面積持續減少，只有工業用途的土地取得增長，建材銷售也降低，特別是混凝土椿柱，與房地產業放緩增長的走勢一致。
政府支出也放緩增長，經常性開支降低，主要來自軍方及國家警察局採購及服務支出減少。中央政府投資支出小幅增長，部分來自皇家道路廳撥款， 以及泰機場管理公司（AOT）和泰石油（PTT）等國營企業增加投資。
外國觀光客數量與去年同期比較攀升7.4%，部分原因是受到普吉沉船事件影響使去年比較基數偏低，部分國家的遊客獲得豁免落地簽證（Visa On Arrival）費用也是另一刺激因素，尤其是中國、印度及台灣旅客。同時，香港民眾集會事件使部分遊客改變行程，從原計畫前往香港旅遊，改為來泰觀光代替。歐洲遊客則放緩增長，特別是德國，原因是該國經濟疲軟。
經濟穩定性方面，8 月一般通貨膨脹率為0.52%， 低於前一個月的 0.98%，主因是能源價格大幅下降，國內燃油零售價也跟著滑落，新鮮食品的物價指數也走低，核心通貨膨脹率為則略微高於前一個月。季節性調整後的就業率降低，主要來自非農業部門，特別是受到出口影響的製造業，季節性調整後的失業率則與前一個月基本持平。經常帳取得順差，資本帳則呈現逆差，主因是泰國資產及債券被拋售。

(3) 10/4 開泰研究中心表示，全球經濟放緩態勢、中美貿易戰和泰銖升值的影響拖累2019 年1-8 月泰國出口總值同比萎縮2.2%。2019 年8 月泰國出口總值再度出現萎縮，同比縮幅為4.0%，源於主要出口產品包括汽車及零部件、電子電器以及中間原料類產品如化學製品和塑料粒料等的出口值同比大幅萎縮，使出口占比達 80%的工業產品出口值同比萎縮 1.9%，導致 1-8 月泰國出口總值呈現萎縮態勢。不過，泰國工業產品向美國市場出口仍實現正增長，與泰國總體出口態勢背道而馳，原因是受益於計算機、家用電器、汽車及零部件等產品出口值持續增長，反映出泰國出口產品受益於美國因中美貿易戰而擴大從泰國進口以取代從中國市場進口。
2019 年泰國出口總值同比增幅趨向降至接近-2.0%至+1.0%的預測目標框架下限。開泰研究中心評估後認為，儘管泰國黃金出口值同比增幅仍將繼續維持在高水平，但仍不足以彌補全球經濟存在的風險因素對全球貿易額的負面影響和全球經濟放緩態勢對今年剩餘時間泰國出口總值的負面影響。此外，如果要確保今年出口總值不出現同比萎縮，今年剩餘 4 個月泰國出口總值平均同比增幅必須達到4.5%，即月均出口總值約為217.20 億美元（今年1-8 月月均出口總值為207.61 億美元），但在全球經濟存在著前述風險因素的情況下，要實現該平均同比增幅或月均出口值的目標是一項極大的挑戰性。
儘管泰國出口總值仍同比萎縮，但貿易順差繼續保持高位成為促使泰銖升值的支持因素。泰國貿易順差保持高位的部分原因是自 6 月以來國際黃金價格持續攀升，使得泰國黃金出口值大於黃金進口值，黃金貿易出現順差。不過，剔除黃金的6 月泰國貿易順差將比包含黃金的順差額減少約一半，而 7 月則將由順差轉為逆差。由此可見，泰國貿易順差保持高位是推高泰銖流動性的需求並支持泰銖持續趨向升值的重要因素之一。

(4) 10/4 開泰研究中心認為在全球供應鏈變化中， 泰國恐失競爭力。在當前貿易保護主義盛行的背景下，越來越多的經營商考慮轉移生產基地。今年以來大量企業為了規避關稅措施而分散轉移生產基地使泰國受益，在2019 年上半年外商投資者申請投資促進項目數量達758 個，同比增長7%。不過，更多企業選擇在越南等國而不是泰國建立生產基地，與此同時也有許多企業也趨向將生產基地從泰國轉往其他國家。
全球供應鏈在不斷發生變化，源於各國經濟增長、生產成本和生產潛力、貿易壁壘以及各種技術等各種因素發生變化成為促使供應鏈產生更大更快變化的催化劑。泰國也受到這些變化的影響，包括對出口的直接影響以及對整體經濟的影響。如果泰國無法保持競爭力，更多的企業將把生產基地從泰國轉往其他國家，從而導致泰國失去在全球供應鏈中的作用且對泰國的出口產生不利影響。分析泰國出口產品結構發現，與越南等國相比，泰國仍相當依賴於農產品和大宗商品的出口。而越南農產品和大宗商品的出口比重已大大降低，2018 年已降至低於 5%，越南在世界貿易和全球供應鏈中發揮越來越大的作用。泰國在全球供應鏈中的作用則趨向逐步減少，並且被越南等前沿經濟體所取代。
按競爭力水平可將當前泰國的產業劃分如下：
1、泰國無法與越南等新興國家競爭的產業，包括電子產業和紡織服裝產業。未來泰國將被不斷搶占市場，泰國在該行業全球供應鏈中的作用將被削弱，導致泰國這些產業的出口值和國內供應鏈逐漸減小直到消失。
2、泰國尚能保持競爭力的產業，包括汽車產業、石油化工產業和食品飲料產業。未來在競爭加劇的背景下，泰國這些產業將面臨更多挑戰。由於泰國和越南的經濟和工業發展水平不同，越南工業正處於起步階段，泰國工業已經發展了很長時間並且已經相當飽和，越南工業則以較快的速度增長。
開泰研究中心認為，未來泰國應繼續實施的戰略是，應專注於加強自身實力並提升高附加值的新產業的生產潛力，以使泰國仍能在世界舞台上競爭。此外，泰國應盡快解決高技能勞動力與各種基礎設施不足問題，並加快推進東部經濟走廊發展計畫，以支持各種目標產業發展。如果泰國不加快提高自身的實力，將無法與越南和其他新興國家競爭，進而導致泰國的製造業和出口業進一步放緩。

(5) 10/10 據報導，泰國正在考慮強迫亞馬遜和臉書（Facebook）等互聯網巨頭針對電子商務銷售收取增值稅，呼應印度尼西亞對相關規避措施的打擊。泰國人通過這些全球化在線市場以及所謂的社交電商跨境購買的商品都應繳稅。但是，海外供應商並未完全意識到這種義務，導致許多泰國人通過社交媒體進行非正式交易，從而規避了這種義務。從印度尼西亞到墨西哥，各國政府都表示， 大量的在線銷售和利潤沒有得到適當的徵稅，因此他們都在加大努力執行其索償要求。填補這一空白的立法可能會在今年底之前提交泰國國會。官員們也在考慮對泰國衍生的互聯網平台收入徵稅。經合組織（OECD）的一份報告顯示，諸如增值稅等針對商品和服務徵稅的稅金占泰國稅收的一半以上。根據官方數據，泰國在2018 年徵收了8060 億泰銖（270 億美元）的增值稅。將此應用於電子商務將產生超過數十億泰銖的額外收入。

(6) 10/12 世界銀行（WB）指出，出口負增長5.3%恐影響泰國今年國內生產總值（GDP）增幅低於2.7%，建議政府追加刺激經濟措施。世界銀行最新發布的10 月《東亞太平洋經濟展望報告》中下修泰國2019年GDP預估增長率，從原預期的3.5% 降至2.7%，經濟增長幅度為東盟地區開發中國家中最低的國家，並且調整 2020 年泰國 GDP 預估增長率，由之前評估的3.6%降至2.9%。
世界銀行下修泰國GDP預估增長率的主因是出口負增長，受到全球經濟放緩增長的打擊，尤其是中美貿易糾紛問題，今年上半年出口萎縮幅度超出預期水平，估計今年泰國出口恐負增長達5.3%。同時，國內遭受嚴重水患也是衝擊GDP 增長的因素之一，影響農民收入下跌，進而使國內消費疲軟。官方投資預期提支額低於預期，估計今年官方開支僅增長1.7%。

(7) 10/16 在LTV 房貸控管措施、全球經濟放緩、中國消費者放緩在泰置產以及泰銖匯率升值等因素的影響下，泰國公寓市場的前景不容樂觀，房地產開發商轉向側重釋出庫存房屋為主。房地產專家指出，泰國房市應該在 3 年前已開始放緩增長， 原因是國內消費力降低，但是得到中國消費者及其他海外客戶增加來泰購買公寓的支持，推動房市仍能持續良好成長，使開發商繼續投資新樓盤， 爭奪中國客戶市場。不過，隨著中美打起貿易戰、人民幣匯率貶值、中國法律規定民眾每人年均僅可匯出資金約 150 萬銖、香港民眾持續集會、全球經濟放緩增長及泰銖匯率不斷升值，對中國消費者及其他海外客戶造成衝擊，使該部分客戶趨向放緩在泰置產。相比下，房地產開發商在過去2-3 年投資的新樓盤將陸續落成，使目前待售的公寓項目約達 5 萬個單位。今後開發商將轉向釋出庫存公寓項目為主，代替推出新公寓樓盤。假若開發商計畫投資新公寓樓盤，必須具有特別買點及市場，因此預期今後公寓項目的供應將減少 20%。
2019 年公寓項目的供應將降低 30-35%，2020 年的市場情況恐與今年相近。針對LTV 房貸控管措施，房地產開發商需要轉向面對不受影響的消費群，大部分為從未置產的新買家，所以使每平方米售價不超過10 萬銖或單位售價約300 萬銖的銷量比例增加。

(8) 10/21 泰銖升值至 30.30 泰銖兌一美元，創 6 年多新高（自 2013 年 6 月）。與亞洲地區其他貨幣相比，泰銖是漲幅最大的貨幣。今年以來，泰銖兌美元已經升值了約7.4%，遠遠超過漲幅分別排名第2 位和第 3 位的鄰國印尼盧比 2.8%和菲律賓比索1.8%。開泰研究中心認為，泰銖的升值走勢更多源於泰國的經常項目盈餘以及投資者認為泰銖是安全貨幣的看法，而非受到外資流入的影響。 可以說，除了美聯儲降息預期和泰銖的基本面因素（如經常項目盈餘和外匯儲備處於高位）外，支持泰銖比亞洲其他貨幣逆勢升值的另一重要因素是市場的「看法」，即市場評估後認為在需要規避風險時泰銖是安全貨幣，尤其是10 月期間有需要跟蹤的2 個重要風險因素：1）中美貿易談判：兩國有可能仍無法達成一致，美國即將於2019 年10 月 15 日開始將價值 2,500 億美元的中國進口商品關稅稅率從目前的25%上調到30%；2）英國「無協議脫歐」的風險：英國「脫歐」已進入倒計時， 日益接近 2019 年 10 月 31 日的最後期限。在 10 月 17-18 日舉行的歐盟峰會之前擔憂升高，源於歐盟和英國在多項議題的詳細內容上仍存在意見分歧。
開泰研究中心認為，未來6-12 個月泰銖走勢有可能升值或貶值，取決於以下 3 個重要因素，即美國經濟走勢、中美貿易戰和 2020 年 11 月美國總統選舉前美國國內政局。美國經濟走勢將對美聯儲的利率走向產生影響，在美國經濟不陷入衰退的情況下，開泰研究中心認為，泰銖升值的壓力將逐步減少，尤其是美聯儲預期在明年上半年停止降息以後。不過，如果美國經濟陷入衰退，在美聯儲可能繼續降息的幅度和次數都多於泰國的情況下，或導致泰銖仍繼續在升值的區間內徘徊。同時，中美貿易戰和美國國內政局問題或成為仍將支持泰銖作為安全資產的因素。
開泰研究中心預測，在明年美國經濟疲弱大於預期以至於美聯儲降息幅度大於市場預測的惡劣情況下，泰銖也可能被迫繼續升值，源於泰國仍有貿易順差和經常項目盈餘，以及投資者認為泰銖因獲得基本因素強勁支持而是安全貨幣的看法，將導致泰國出口或仍繼續面臨挑戰直至明年。

(9) 10/28 美國總統川普本月 25 日指出，決定撤銷泰國與烏克蘭的多項「普惠制關稅清單」（GSP），將導致泰國三分之一的獲GSP 資格輸美商品被課徵高額關稅，特別是海鮮類產品。泰國副總理兼商業部長朱林表示，被取消GSP 資格的原因是「勞工權益標準」問題，與泰國之前宣布禁用 3 類農藥的規定無關，將使泰國商家必須負責的出口關稅平均增加4-5%，對泰國出口總體影響不大。

(文章來源: Bank of Thailand、www.udnbkk.com、開泰研究中心、TMB Analytics）