阿根廷政經概況

編輯: 張珮瑩

2017/09/19列印

一、政治概況
阿根廷為聯邦制國家，總統直接民選，任期4年，可連任一次。阿根廷2015年11月22日舉行總統大選第二輪投票，經濟政策不力推動政府變革，反對陣營「一起改變聯盟」(Alianza Cambiemos)候選人馬克里(Mauricio Macri)得票率51.40%，擊敗得票率48.60%之時任執政黨「凱旋陣線」(Freente para la Victoria)，終結阿根廷長達12年之左派執政，政黨輪替，馬克里總統2015年12月10日就任。
執政「一起改變聯盟」包括共和提案黨(Propuesta Repulicana, PRO)、激進黨(Unión Civica Radical, UCR) 及公民聯盟(Coalicion Civica, CC)。主要在野黨為傳統正義黨 (Partido Justicialista, PJ)、正義黨─凱旋連線(Partido Justicialista - Freente para la Victoria, PJ-FV)等。
阿根廷議會分參議院(上議院)、眾議院(下議院)兩院制。參議院72席，由全國23省、布宜諾斯艾利斯聯邦首都區(Capital Federal)分別選出3席，任期6年，每2年改選三分之一席次；眾議院257席，直選產生，任期4年，每2年改選二分之一席次。
2015年10月25日國會期中改選，目前執政「一起改變聯盟」在參、眾議院分別獲得15席及91席；主要在野黨席次分別為42及117席，反對黨在參議院為過半多數，也是眾議院中最大一方。然在2015年總統選舉後，在野勢力因重組聯盟之領導、尚未臻明確，使得執政聯盟於參、眾議院各項議程進行協商時，議案尚可獲得在野黨支持。預估執政聯盟於參、眾二院未能取得多數情形，於今(2017)年10月22日國會期中改選，仍無法改變。
2005年~2011年擴張性政策雖使阿根廷國內生產毛額(GDP)年平均成長率達6.6%。然而擴張性政策造成2位數通貨膨脹、披索(PESO)升值及國際收支狀況惡化等經濟失衡；前總統Fernández政府採取外匯、進口和資本等管制措施，損害商業環境，但其政策並未降低投機者對貨幣貶值之操作，使經濟易受通貨危機影響。
2015年12月馬克里總統就任後，開啟阿根廷歷史性政治、經濟轉型，對外採取經濟開放措施，包括解除資本管制、披索(PESO)匯率浮動、消除部分商品出口管制、削減部分能源補貼及改革國家官方統計體系等。2016年4月阿根廷通過債券協議償還債務，重返國際資本市場。
馬克里總統於國內採取緊縮財政、貨幣政策等調節措施，減少經濟扭曲，同時進行提升國內供給之個體經濟改革，改善企業環境；長期目標將經濟回復至長期永續成長軌道。政府經濟調整方案取得良好初步進展，減少農業出口關稅和能源補貼等，惟調整過程涉及政治上不受歡迎的緊縮措施，顯得困難重重，預估社會動盪風險仍然存在。

二、經濟概況及展望
阿根廷持續財政赤字、經常帳赤字、高通貨膨脹、外債增加和資本外移等，經歷經常性經濟危機。2016年世界銀行將阿根廷由高收入(High-Income)經濟體調降為中高收入(Uupper-Mmiddle-Income)經濟體，與哥倫比亞列為同一等級。阿根廷2016年產業結構，農業、工業及服務業占GDP產值分別為10.6%、28.3%、61.1%。
(一)總體經濟
阿根廷國土面積為南美第二，僅次於巴西，自北部熱帶氣候至南部寒帶草原，具多樣化天然景觀，境內安地斯山脈阿空加瓜山(Cerro Aconcagua)高6,961公尺，為南美洲最高峰，也是西、南半球最高峰。阿根廷擁有豐富自然資源，包括鉛、鋅、錫、銅、鐵礦石、錳、石油、鈾等。
阿根廷在不同氣候條件下擁有天然肥沃地帶，具豐富農業(大豆、小麥、玉米、向日葵等)及牛隻生產，主要河流體系提供全國各地灌溉系統，食品內需自給自足。農場規模大，農業部門僅雇用1%之勞動力，農業生產機械化程度高。
阿根廷為拉丁美洲第四大石油生產國，2014年底原油儲藏量為24億桶，智利、巴西、美國為阿根廷原油主要出口市場。
食品工業、紙類、非金屬礦物和汽車製造等占工業生產比重達三分之二。因景氣復甦，汽車製造商於阿根廷投資，作為汽車出口拉美國家之基地，巴西、智利及墨西哥等均為阿根廷汽車出口重要目的地。
受經濟緊縮政策、貨幣貶值影響，2016年實際國內生產毛額(GDP)為負成長(-2.2%)。2017年阿根廷主要貿易夥伴巴西因政治危機，使得經濟復甦略顯停滯，阿根廷製造業活動僅適度恢復，預估2017年GDP成長為2.7%；經濟復甦將於2018年達到高峰，預估經濟成長率可達3.3%，然而2019年受到中國大陸進口市場需求減緩、美國週期性景氣下跌等因素，預估GDP成長率降為2.9%。
(二)通貨膨脹
馬克里總統2015年12月上任後一反之前保護主義政策，為吸引外資，主張自由經濟，取消外匯管制採取浮動匯率，披索(PESO)貶值、進口價格提高，造成國內物價持續攀升。阿根廷2014年至2016年通貨膨脹(CPI)年增率分別為38.1%、26.5%及41.4%，預估於政府推行緊縮財政、貨幣政策、限制名目工資成長，並將持續進行降低通貨膨脹政策，CPI年增率預期將會穩步下降，2017年、2018年CPI年增率預估分別為26.5%及14.4%。
由於監管環境改善，國內供給提升，但國內需求相對於2004年~2011年繁榮時期依然疲弱，在持續採取緊縮總體經濟政策下，預計中期價格上升速率將逐步放緩。倘緊縮財政、貨幣政策或限制工資成長等政策措施發生推行困難情形時，將造成對通貨膨脹下降預期之失準。如政府能解決薪資與物價指數變動高度連結之「高度薪資指數化(Wage Indexation)」問題，通貨膨脹下降進程預計將可加速。
國際信評公司標準普爾(S&P)於2016年4月表示，阿根廷政府在改善外部流動性、進入商業融資市場方面獲得進展，預期國內通貨膨脹情況將有所緩解，可逐年下降。政府之價格穩定措施，目標為提高投資者信心，預估緊縮財政政策、國內產出增加，通貨膨脹率將穩步下降，但在2019年之前CPI仍達10%以上。
(三)財政情況
2014年 ~ 2015年阿根廷財政赤字占GDP比率分別為2.7%、4.8%，國際商品價格走低，阿根廷2015年貿易收支逆差，對政府財政赤字帶來壓力。馬克里政府採行財政縮減措施，如降低能源補貼、廢除或減少農產品出口關稅及針對低收入個人課徵之加值稅退稅等，使得2016年財政收入減少，財政赤字占GDP比率升為5.9%。
預估2017年阿根廷財政赤字占GDP比率仍維持5.9%；預估2018年GDP提高，財政赤字占GDP比率可望降為5.3%。
(四)對外貿易及國際收支
阿根廷經常帳自2010年開始由盈餘轉為赤字。2015年出、進口均衰退，出口萎縮幅度大於進口，貿易盈餘由2014年60億美元順差，2015年轉為逆差4億美元，在勞務帳及所得帳均為赤字情形下，2015年經常帳赤字168億美元，占GDP比重為2.7%。
2016年受惠於政策鼓勵農產品出口、披索(PESO)貶值有助出口、及政府簡化進口作業排除進口障礙有助製造業生產等，貿易盈餘轉為順差45美元，勞務帳赤字及所得帳赤字均增加，2016年經常帳赤字減為 147億美元，占GDP比重為2.7%。
2017年貿易條件改善，披索(PESO)貶值帶動出口成長，基礎設施及農業需求導致進口成長，出口成長增幅大於進口成長，預估2017貿易順差將達53億美元，在勞務帳赤字及所得帳赤字略減影響下，阿根廷經常帳逆差為133億美元，占GDP比重為2.0%。2018年預估貿易順差將達42億美元，勞務帳赤字略增、所得帳赤字略減，經常帳逆差為136億美元，占GDP比重亦為2.0%。
(五)匯率
馬克里政府當局於2015年12月取消外匯管制措施，2015年底匯率為13.1披索(PESO)兌1美元，相較2014年底8.51披索(PESO)兌1美元，貶幅近54%。政府希望藉由廢除管制、重建市場對政策透明度信心，抑制美元外流並吸引新資本流入，2016年底15.9披索(PESO)兌1美元，與上年底匯率相較，貶幅減緩為21.37%。
預估資本流入使披索(PESO)仍為貶值趨勢，2017年底匯率貶至17.6披索(PESO)兌1美元，與上年底匯率相較，貶幅10.69%，該貶幅與通貨膨脹率26.5%相較，阿根廷貨幣仍具有外部競爭力。預估未來，國內利率持續下滑，加上美國聯準會持續貨幣緊縮政策，2018年匯率仍為溫和貶值，年底匯率為19.47披索(PESO)兌1美元。
(六)外債情況及外匯存底
2016年4月阿根廷通過債券協議償還債務，重返國際資本市場，2016年底阿根廷外債較2015年增加305億美元，餘額為1,902億美元，外債占GDP比率由上年25.2%、躍升至34.93%；外債占出口比率為258%，債負比率為20.3%，債務負擔沉重。估計2016年短期外債占總外債之比重較2015年25.69%略降至25.18%。
阿根廷外匯存底由2015年底之234.2億美元、增加129億美元，2016年底外匯存底達363.2億美元，增幅達55.08%，外匯存底支付進口能力由2015年的3.74個月、2016年提高為5.97個月，支付能力改善，短債占外匯存底比重由2015年186.97%降至2016年之133.40%，整體而言，短期流動性改善，惟外債總額1,902億美元，遠高於外匯存底363.2億美元，需注意外部流動性。
預估2017年底阿根廷外債總額增加為2,064億美元，外債占出口比率與2016年底相同、比率為258%，外債占GDP比率由上年34.93%、降為31.3%。

三、對外關係
2015年底馬克里政府外交政策主要以市場導向之經濟目標，與歐盟、美國、南方共同市場、亞太等交往保持相同平衡對等關係，與全球促進貿易合作。
馬克里政府致力於修復貿易及投資夥伴關係之努力，迅速獲得成效，阿根廷達成脫離債信違約、達成與債權國關係正常化。阿根廷將持續增進與南錐共同市場(Mercosur)夥伴貿易交流(南錐體關稅同盟，包括：阿根廷、巴西、巴拉圭、烏拉圭，另委內瑞拉已於2016年被暫停職權)。目前美國、歐盟貿易保護主義日益增長，預估阿根廷與歐盟自由貿易談判近期尚無法取得共識，但與南錐共同市場夥伴關係將有所增進，另在申請加入太平洋聯盟(Pacific Alliance，包括：智利、秘魯、哥倫比亞、墨西哥之區域貿易集團)將逐步有所進展。
阿根廷近年積極參與國際事務，世界經濟論壇(World Economic Forum, WEF) 拉丁美洲會議業於2017年4月5至7日首次在阿根廷首都布宜諾斯艾利斯市舉辦，探討拉美地區所面臨的挑戰、風險及機會，及其他有關市場改革等議題，包括透明度、適應期及穩定性等。2018年二十國集團(G20)第13屆高峰會將於阿根廷舉行。
阿根廷對外貿易方面，主要出口產品包括麵粉、黃豆油、石油原油、黃豆、玉蜀黍、車輛(小客車、篷車、跑車及旅行車)、小麥、銅礦石及其精砂、工業餘油脂、去骨冷凍牛肉等，主要進口產品包括車輛(小客車、篷車、跑車及旅行車)、煤油、飛機及其他航空器、無線網路電話、機動車輛之零配件、汽車用變速箱、電力、供播種用黃豆、燃料油、自動資料處理機(數位、手提)、燃活塞引擎等。
巴西為阿根廷最大貿易夥伴，2016年阿根廷主要出口國家為巴西(占18.1%)、中國大陸(占8.7%)、美國(占5.8%)；主要進口國家為巴西(占22.7%)、中國大陸(占18.9)、美國(占12.5%)。

四、與我國雙邊貿易
與我國貿易往來方面，多年來我國與阿根廷雙邊貿易均處順差局面。2016年我國對阿根廷出口2.53億美元，進口0.92億美元，貿易順差1.61億美元。2017年1~ 6月對阿根廷出口1.31億美元，進口0.49億美元，貿易順差0.82億美元。在貿易產品項目方面，2016年我國對阿根廷主要出口機器、機械用具及其零件(23.23%)、電機設備及其零件(20.01%)及塑膠及其製品(13.37%)；自阿根廷進口生皮(毛皮除外)及皮革(27.18%)、魚類、甲殼類及其他水產無脊椎動物(21.38%)及乳製品、禽蛋、天然蜜等(14.07%)為主。

五、外部評等與排名
國際信評公司標準普爾(S&P)於2017年4月4日調升阿根廷主權信用評等，由B-調升至B，調升理由係因阿根廷於解決經濟失衡問題獲得進步，並重建國家政策可信度。國際三大信評機構中，惠譽(Fitch)、標準普爾(S&P)目前均給予阿根廷B級評等，穆迪(Moody^s)目前給予阿根廷主權債信評等為B3；惠譽及穆迪皆給予展望為穩定(Stable)、標準普爾給予展望為正向(Positive)。
世界經濟論壇公布最新「2016-2017全球競爭力報告」資料顯示，阿根廷的競爭力排名在全球138個參評經濟體中排名第104位，排名較上一年度上升2名。另依國際透明組織(Transparency International)公布的「2016年貪腐印象指數(Corruption Perceptions Index 2016)」報告，阿根廷在176個國家或地區當中排名第95名，較上一年度上升8名，與貝南(Benin)、薩爾瓦多、科索沃(Kosovo)、馬爾地夫(Maldives)及斯里蘭卡列同一等級。依據世界銀行公布的全球經商容易度調查(Ease of doing business)，2017年阿根廷在全球190國中排名116名，較上年進步5名。依據COFACE經濟研究評比，阿根廷在國家風險評估等級為B，景氣指標為B，屬高風險國家。依據Euler Hermes經濟研究分析，阿根廷國家評等為C3，屬高風險國家。

六、綜合評述
阿根廷為拉丁美洲人均所得高的國家之一，馬克里總統選前承諾政策改變、實施改革，但治理挑戰仍需政治妥協，反對勢力在參、眾議院均為多數，實施經濟改革之展望，受到不確定性之限制。
馬克里總統2015年12月上任後為吸引外資，主張自由經濟，取消外匯管制採取浮動匯率，披索(PESO)貶值、進口價格提高，造成國內物價持續攀升，2016年實際國內生產毛額(GDP)為負成長(-2.2%)、通貨膨脹(CPI)年增率為41.4%。採行相關財政縮減措施，造成財政收入減少，2016年財政赤字占GDP比率為5.9%。
然在對外關係上，與債權國達成協議，阿根廷債信脫離違約，對外關係改善方面則迅速獲得成果。在主要貿易夥伴巴西經濟回溫下，預測2017年阿根廷實質GDP成長率為2.7%，通膨降至26.5%，經常帳赤字占GDP降至2.0%，匯率貶值至17.6兌1美元，債負比率為22.40%，外匯存底估計為274.1億美元，支付進口能力4.27個月。綜合而言，阿根廷經濟成長復甦，但財政赤字占GDP比率仍高(比率為5.9%)，外債遠高於外匯存底，償付外債能力不足，政府應以結構性改革激發經濟活力，採有效政策削減財政赤字及縮減外債。
預估目前採取之緊縮政策未來可增強商業信心，中期對出口、投資等有所助益，加以獲得信貸機會增加，中期經濟成長將帶動消費購買力、創造市場商機；實施總體經濟調整措施，逐步取消外匯、進口管制等，長期應將可使經濟基礎更加穩固。


參考資料：中華民國外交部、經濟部國貿局、CIA、Fitch、Standard & Poor’s、Moody’s、WEF、EIU、Global Insight、World Bank、Transparency International、Coface。