阿根廷政經概況

編輯: 吳文傑

2016/11/24列印

一、政治概況
阿根廷為聯邦制國家，總統直接民選，任期4年，可以連選連任1次。阿根廷於2015年10月25日舉行總統大選，由共和提案黨（Propuesta Republicana, PRO）與其他政黨組成之一起改變聯盟(Alianza Cambiemos)的候選人馬克里(Mauricio Macri)以得票率51.4%擊敗原執政黨正義黨-凱旋連線（Partido Justicialista-Frente para la Victoria, PJ-FV）候選人肖利(Daniel Scioli)。確立了右派勢力上臺，終結該國執政達12年之久的左派政權，為阿國實施民主體制70年來，首次由非貝隆黨之共和提案黨勝選。
阿根廷黨派眾多，主要執政聯盟為「一起改變聯盟」包括激進黨（Unión Cívica Radical,UCR）、共和提案黨、公民聯盟（Coalicion Civica,CC），主要在野黨為「正義黨-凱旋連線」及第三勢力新選擇陣線(Unidos por una Nueva Alternativa)等。
阿根廷議會分為參、眾兩院。參議院共有72席次，眾議院共有257席次。參議員由每省區選出3席，任期6年，每2年改選三分之一席次。眾議員依各省人口比例選出，任期4年，每2年改選二分之一席次。
2015年10月25日阿國舉行國會期中改選，改選參議院三分之一席次，眾議院二分之一席次。由共和提案黨、激進黨及公民聯盟組成的「一起改變聯盟」(11月22日總統選舉第二輪投票勝選後成為執政黨)，在參議院及眾議院分別為15席及91席。正義黨-凱旋連線(11月22日總統選舉第二輪投票敗選後成為在野黨)及其盟友選後在參議院及眾議院席次分別為42及117席，在參議院超過半數。第三勢力新選擇陣線則分別為 10席及36席。由此顯示執政的一起改變聯盟將會面臨朝小野大的情況，在2017年10月下一次國會選舉前，勢必要與過去執政的正義黨-凱旋連線建立良好溝通，始可推行相關經濟改革政策。
馬克里總統上任後，推行一系列的經濟政策調整措施，希望可以減少經濟上的扭曲情形，並將經濟導入持續性的成長軌道。相對於前任政府管理經濟失當所造成之停滯性通膨及強大的貶值壓力，新政府的調整措施需要施行不受選民歡迎的撙節措施。在新政府上台四個月後，這些撙節措施已使得馬克里政府支持度下滑，EIU認為新政府蜜月期已告終。
EIU認為，儘管政府承諾經濟調整措施最終將降低通膨並刺激更快速的成長，然而貶值後的通膨效應、能源及運輸補助的刪減及緊縮的貨幣政策所產生的綜合效應，重創了消費者且他們的耐性亦逐漸磨滅。此外，馬克里總統亦涉入巴拿馬文件醜聞中，儘管醜聞本身稍縱即逝，但仍將會傷害其形象。
二、經濟概況及展望
（一）總體經濟
阿根廷石油藏量豐碩，根據CIA估計，2015年原油儲藏量為23.54億桶。阿根廷最大的石油生產公司為阿根廷石油公司YPF，已於2012年以法令進行強制徵收國有化，後續以50億美元協議補償原大股東西班牙Repsol石油公司。阿根廷境內蘊藏極為豐富之頁岩氣及頁岩油等非傳統資源，其中頁岩氣蘊藏量達802兆立方英呎，僅次於中國大陸為全球第二大，頁岩油蘊藏量達270億桶為全球第四大，其中Vaca Muerta地區被專家認為是具備全球最優質之頁岩氣蘊藏區。阿根廷雖有大量石化資源，根據EIU資料顯示其燃料及能源出口僅佔2014年出口額6.1%，顯示仍有成長空間。
阿根廷係全球農業生產大國，種植面積達3,600萬公頃，農產品供應量占全球重要比重，其中黃豆11%、小麥7%、玉米10%、高梁8%、大麥1%、檸檬21%、水梨20%、蘋果4%、柳丁2%、橘子3%、葡萄柚5%。阿根廷農業協會指出，由於前政府政策影響，農業產值停滯，1991年至2007年期間每年產值平均提高8%，而2007年後平均產值僅成長0.8%，農業團體呼籲政府解除出口障礙、提供出口退稅及創立融資機制等，農業相關團體近年與政府對立抗爭，盼取消不當政策，增進生產效益，惟前政府因稅收考量堅不讓步。新任馬克里政府為加強出口，於2015年12月上任後立即取消小麥、玉米等農業產品出口稅，大豆則因占阿國重要稅收來源，則將逐年調降5%，農業部預估新政策可望2016-2017年期產量超過15%達1億2,000萬公噸。根據EIU資料顯示加工農產品占2014年出口額39%之譜，為主要出口貨物。
以阿根廷2015年產業結構分析，農業、工業及服務業產值占其國內生產毛額（GDP）比率分別為10.5%、29.2%及60.4%。
2013年阿國政府實施擴張財政政策之效應下，實質GDP成長率升為2.9%。2014年在通膨高漲、外匯存底流失、政府信譽不佳、國有化、債務等問題削弱經濟成長動能，實質GDP成長率再降至0.5%。2015年因大選前實行大量的財政擴張政策，使得實質GDP成長率升為2.1%。
由於馬克里政府上任之後推行的新經濟改革方案，將會使得短期的實質GDP出現衰退，EIU認為新政府推行的總體經濟緊縮政策，及快速的貨幣貶值短期內將抑制整體需求，但將會為中期出口、投資及私部門消費的回升建立基礎，預測2016年阿根廷實質GDP衰退為-0.8%。2017年在中期整體需求回升假設下，預估實質GDP成長率為3.0%。
（二）通貨膨脹
由於阿根廷官方所公布的CPI年增率正確性受到質疑，馬克里政府承諾改善官方通膨及GDP資料的正確性。根據EIU資料顯示，阿根廷2013年至2015年CPI年增率分別為20.7%、37.6%及27.1%，主要反映阿根廷披索匯率大幅貶值及前任政府的擴張性經濟政策所致。EIU預測，2016年與2017年CPI年增率分別為36.1%及19.6%。就短期而言，由於工會要求提高工資超過30%，名目工資大幅上升與採取擴張性財政政策，將使阿根廷通膨率維持高檔。就中期而言，由馬克里政府採取緊縮財政政策，將使貶值通膨效果如曇花一現，EIU預測，因國內需求不振，通膨將會呈現減緩趨勢，預估到2020年將會達到個位數。
（三）財政情況
2013年阿根廷財政赤字占GDP比率為1.9%，2014年財政赤字占GDP比率升至2.8%。由於國際商品價格走低，對阿根廷政府的財政赤字更帶來壓力，2015年財政赤字占GDP比率升至5.0%。馬克里政府上台後採行相關的財政縮減措施，如降低能源補貼、廢除或減少出口關稅及針對低收入個人課徵之加值稅退稅，將會降低2016年度財政收入。EIU預測，2016年阿根廷財政赤字占GDP比率將略降為4.4%。2017年財政赤字占GDP比率再降為4.0%。
（四）對外貿易及國際收支
由於出口萎縮幅度大於進口，阿根廷貿易盈餘由2013年的111億美元縮減為2014年95億美元，2015年貿易盈餘持續降至25億美元。EIU預測，阿根廷披索大幅貶值，短期使進口面臨較大壓力，2016及2017年將會轉為貿易逆差28及25億美元。中期而言，出口部門將因披索貶值而重新成長，並抑制進口，EIU預測2018年將可轉為貿易順差。2015年阿根廷經常帳逆差為143億美元，占GDP比重為2.4%。在短期披索貶值影響，EIU預測，在出口受披索貶值帶動成長下，經常帳赤字可望自2017年後緩步縮小，預估2016年及2017年經常帳逆差分別為169億美元及155億美元，占GDP比重分別為3.6%及3.0%。
（五）匯率
馬克里政府當局於2015年12月中取消外匯管制措施，放任披索於一天之內貶值30%至13.8披索兌1美元。政府希望藉由快速廢除管制重建市場對政策透明度之信心，進一步限制美元外流及吸引新資本流入。然而亦造成2016年外匯市場波動的風險增加，主因支付進口貨物的大量美元需求及經常帳疲弱。
根據EIU數據顯示，2013年底及2014年底阿根廷披索匯率分別為6.5及8.51兌換一美元，2014年貶值幅度高達23.62%。2015年底披索匯率為13.10兌換一美元，年貶值幅度35.04%。EIU指出，在廢除外匯管制後，阿根廷央行將放任披索自由浮動，僅在市場過度反應時賣出美元，EIU預測，2016年底阿根廷披索匯率將貶至16.98兌1美元，2017年底續貶至17.65兌1美元。
（六）外債情況及外匯存底
EIU估計，2015年阿根廷外債較2014年減少44億美元至1,362億美元，外債占GDP比率為22.4%，占出口比率為178%，債負比率為18.4%。Global Insight估計短期外債占總外債之比重為22.96%，債務負擔沉重。阿根廷外匯存底由2013年底之281.4億美元略增至2014年底290.2億美元，2015年降至234.2億美元，支付進口能力由2013年3.68個月略增至2014年之4.22個月，2015年降至3.60個月。由於投資人對馬克里政府施政具信心帶動資本流入，EIU預測，2016年阿根廷外匯存底將升至250.7億美元，2017年略升至252億美元。
三、對外關係
阿根廷馬克里政府傾向於修復貿易及投資夥伴關係，特別是曾受費南迪絲政府保護主義、國有化及債務違約傷害之國家。優先要務為致力於脫離違約及與債權國關係正常化。新政府的努力迅速獲致成果，阿根廷於2016年2月底與債權國達成協議，正式脫離違約，嗣後4月於國際市場發行165億美元債券籌措資金。由於馬克里政府積極改善關係的作為，使得與美國的雙邊關係迅速改善。美國於1月終止對阿根廷的多邊聯貸異議，總統歐巴馬更於3月拜訪阿根廷以顯示對馬克里政府經濟措施的強力支持。中國大陸同時仍維持策略夥伴之角色。2014年中期中國大陸同意提供阿根廷110億美元，期限3年的貨幣交換協議，協助阿根廷提升外匯存底。
對外貿易方面，阿根廷主要出口產品包括黃豆、原油與天然氣、車輛、玉米、小麥等，主要進口產品包括機械、車輛、原油與天然氣、有機化學、塑膠等。巴西為阿根廷最大貿易夥伴，2014年阿根廷主要出口國家為巴西(占20.5%)、中國大陸(占6.6%)、美國(占5.7%)、智利(占4.2%)；主要進口國家為巴西(占22.1%)、中國大陸(占16.2%)、美國(占13.8%)、德國(占5.4%)、玻利維亞(占4.2%)。
四、與我國雙邊貿易
2015年我國對阿根廷貿易順差1.61億美元，我國對阿根廷出口主要為機器及其零件(占23.43%)、塑膠及其製品(占16.38%)、電機設備及其零件(占14.37%)。，進口主要為動物皮革(占29.04%)、乳製品(占13.19%)、魚類(占10.07%)。
五、外部評等與排名
目前國際三大信評機構惠譽、標準普爾及穆迪分別調升評等並給予阿根廷B、B-及B3之主權債信評等，評等展望皆為穩定。主要反映阿根廷近期履行其自2014年7月起違約之外幣債券。此外，亦反映阿根廷政策規劃的一致性及持續性的改善，降低外部脆弱性，以及減輕外部及財政籌資限制。
世界經濟論壇公布最新「2015-2016全球競爭力報告」資料顯示，阿根廷的競爭力排名在全球140個參評經濟體中排名第106位，排名較上一年度下降2名。另依國際透明組織（Transparency International）公布的「2015年貪腐印象指數（Corruption Perceptions Index 2015）」報告，阿根廷在167個國家或地區當中排名第107名，與上一年度相同，與白俄羅斯、象牙海岸、厄瓜多及多哥列同一等級。依據世界銀行公布的全球經商容易度調查，2016年阿根廷在全球189國中排名121名，較上年進步3名。
六、綜合評述
阿根廷馬克里新政府上台後，雷厲風行推行多項經濟改革政策，包含廢除外匯管制及財政緊縮政策，在上台四個月後，這些撙節措施已使得馬克里政府支持度下滑，但與債權國達成協議，脫離違約，對外關係改善方面則迅速獲得成果。新政府推行的總體經濟緊縮政策，及快速的貨幣貶值短期內將抑制整體需求，EIU預測2016年阿根廷實質GDP為-0.8%，通膨升至36.3%，財政赤字降為4.4%，經常帳赤字因披索貶值升至3.6%，匯率貶值至16.98兌1美元，債負比率為20.1%，外匯存底估計為250.7億美元，支付進口能力3.67個月，綜合而言，阿國外債高於外匯存底，償付外債能力仍嫌不足，外匯存底支付進口能力尚可。