烏克蘭近期情勢概況

編輯: 黃薇華

2015/11/04列印

政經情勢
自2014年以來，烏克蘭經歷俄羅斯併吞克里米亞、烏克蘭政府軍與親俄武裝分子於烏東地區戰亂，導致天然氣與煤炭供給中斷，投資和能源產業等計畫紛紛中止，烏克蘭因更加依賴進口能源而加重國家債務負擔。烏克蘭、俄羅斯、法國和德國領導人雖於2015年10月2日舉行會談，宣佈烏克蘭政府軍和親俄羅斯反叛軍將自10月3日起，分階段於烏東地區撤出輕型武器，惟烏克蘭之地緣政治風險與經濟前景仍具不穩定性。
經濟成長與通貨膨脹
烏克蘭2015年第1季及第2季GDP成長率分別為-17.2%與-14.6%；EIU預測，2015年全年GDP成長率為-10%，2016年GDP成長率僅0.9%。烏克蘭2015年第1季至第3季CPI年增率分別為36.3%、58.9%、53.3%；EIU預測，2015年平均CPI年增率為48.3%，2016年將降至13.5%，反映近期經濟衰退、通膨風險升高。
匯率與外債占GDP比率
2014年底烏克蘭幣兌美元匯率為15.769。2015年2月烏克蘭央行宣布放棄盯住美元的匯率制度，導致烏幣荷林夫納重貶，2015年第1季及第2季期底烏幣兌美元匯率分別為23.44與21.02；2015年10月烏幣兌美元匯率約為21.6。EIU預測，2015年底匯率為22.036，2016年將續貶至25.586。烏克蘭2013及2014年外債占GDP的比率分別為80.6%及95.3%，EIU預測2015及2016年將分別上升至122%及135.8%，外債占GDP比率偏高。烏克蘭外匯存底嚴重不足，資本大規模外流，將提升烏幣貶值與外債增加之風險。
三大信評機構評等
由於烏克蘭政經情勢動盪加重經濟衰退，財政惡化導致政府償債付息及國家風險升高，三大國際信評機構穆迪（Moody’s）、標準普爾（S&P）與惠譽（Fitch）目前對烏克蘭的國家債信評等分別為Ca、B-及RD(限制性違約)；評等展望方面，穆迪為負向（Negative），標準普爾為穩定(Stable)。
穆迪2015年3月24日將烏克蘭主權信用評等由Caa3調降至Ca，並表示縱使烏克蘭進行債務重整及改革計畫，該國政府外債負擔依舊很高。惠譽2015年10月6日將烏克蘭主權信用評等由C調降至RD(限制性違約)，主因烏克蘭政府未償還9月23日到期之歐元債券5億美元；又該國政府9月22日通過決議，將暫停支付9月23日至12月1日到期之中央政府債務本金和利息，並要求債券持有人參與債券買回計畫，惠譽表示此為不良債務重組，將造成債券持有人重大損失。標準普爾2015年9月25日將烏克蘭主權信用評等由CC調降至SD(選擇性違約)後，復於10月19日由SD調升至B-；標準普爾雖認為烏克蘭政府之債券買回計畫為一不良債務重組，惟該國政府10月14日與債券持有人達成不良債務之交換後，將持續推動財政、金融與經濟改革，改善烏克蘭的外部因素，包括增加其外匯準備，以獲得債權人支持。
IMF融資計畫與Global Insight評估
2015年3月11日國際貨幣基金(IMF)批准提供烏克蘭政府為期4年總額175億美元的援助貸款計畫，此為IMF 400億美元中期融資紓困計畫之一部分；IMF紓困計畫有助彌補烏克蘭財政缺口，債務減免協議亦可供提升社會福利及強化東部戰事之後援；惟Global Insight評估，由於烏克蘭經濟惡化，貪污問題及大型國營企業既得利益糾葛錯綜複雜，恐嚴重影響政府決策與市場效率，並削弱外商投資意願。