巴西面臨政治不穩及停滯性通膨困境的挑戰

編輯: 謝維仁

2015/04/16列印

近期受美國聯準會量化寬鬆貨幣政策退場及升息預期，引發國際熱錢自新興市場回流，美元強勢升值，並衝擊新興市場國家貨幣再現貶值潮。
累計土耳其幣2013年底至2014年底兌美元匯率貶值幅度為9.18% (由2.1206至2.3350)；巴西幣2013年底至2014年底兌美元匯率貶值幅度為11.22% (由2.3593至2.6576)。此外，因市場普遍預期美國聯準會升息時點日漸臨近，土耳其幣及巴西幣2014年底至2014年3月底再度出現急貶，貶值幅度分別達10.11% (由2.3350至2.5975)與16.86% (由2.6576至3.1967)。


2014年10月巴西舉行總統大選，由工黨的總統參選人蘿瑟芙女士(Dilma Rousseff)以51.6%對48.4%得票率，擊敗民主社會黨的總統參選人內維斯(Aecio Neves)當選連任。
EIU指出，由於蘿瑟芙總統僅以些微差距獲勝，得票率較上次選舉大幅滑落，預期蘿瑟芙總統未來4年任期在政治與經濟政策都將面臨重大挑戰，包括改善公共服務，在原本疲弱的經濟情勢下仍須推動財政整頓，以降低政府財政赤字，並須解決通膨問題，及處理國營石油公司Petrobras的重大涉貪醜聞等。巴西民調公司Datafolha 3月18日表示，巴西總統蘿瑟芙民意支持度嚴重低落，創1992年來巴西總統民意支持度新低，經濟表現不佳及貪腐醜聞引發的效應，導致受訪者認為蘿瑟芙政府表現「良好」的數據降至僅剩13%。
巴西2002至2008年經濟成長率平均為3.5%，2011至2014年經濟成長率平均值則大幅降至僅1.2%。EIU評估，由於巴西政府採取緊縮財政與貨幣政策，長期高利率使信貸成長縮減，並導致國內投資下降，加以勞動市場成本升高、主要出口市場中國大陸需求放緩之下，EIU預測2015及2016年經濟成長率為-0.5%與1.2%，經濟前景黯淡。經濟成長滯緩主因是通膨水準偏高、勞工成本高、基礎建設不足、國內投資不振與外部需求不振等。
巴西2012至2014年CPI年增率分別為5.4%、6.2%與6.3%，EIU預測2015年CPI年增率將達7.6%，已超出巴西央行制定的4.5%通膨目標及在上下2個百分點的浮動區間。巴西目前政策指標利率高達12.75%，在OECD及G20國家中僅次於俄羅斯(14%)與阿根廷(13%)。
巴西2012至2014年失業率分別為5.5%、5.4%與4.8%，EIU預測2015及2016年失業率將升達6.0%與6.1%。
財政方面，2012至2014年財政赤字占GDP比率分別為2.1%、3.2%與6.7%，EIU預測2015及2016年將為5.2%與4.3%。
巴西經常帳長期呈現逆差，2012至2014年經常帳赤字占GDP比率分別為2.4%、3.6%與4.2%，EIU預測2015及2016年將為4.3%與4.4%。
巴西2014年外債較2013年增加600億美元達5,425億美元，外債占GDP的比率為24.8%。
國際信評機構標準普爾於2014年3月24日調降巴西主權信用評等，由BBB降至BBB-，評等展望為穩定，降等主要原因包括：巴西政府財政狀況日趨惡化，經濟成長緩慢且前景疲弱，巴西對外貿易盈餘能力轉弱，使該國政府面對外部衝擊的能力降低。穆迪2014年9月9日維持巴西Baa2主權信用評等，但將評等展望由穩定調降至負向，主要反映巴西過去4年來經濟成長緩慢，短期內似無復甦的跡象，甚至有進一步惡化的可能性。惠譽2015年4月9日維持巴西BBB主權信用評等，惟將評等展望由穩定調降至負向，主要理由為預期巴西2015年經濟衰退和2016年經濟復甦緩慢，導致巴西主權信用評等持續存在下行壓力。綜合而言，巴西正面臨政治不穩及停滯性通膨困境的挑戰。